报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 政府宏观政策持续影响尿素市场，下游受情绪带动，宏观面对价格有一定提振 [2] - 尿素装置检修少，开工高位运行，供应端压力持续；下游农业需求推进放缓，复合肥工业开工率提升缓慢，其他工业需求维持弱势，下游刚需采购为主 [2] - 出口有序推进，集港意愿提升，港口库存持续提升，尿素上游工厂库存走低，但去库速率减弱 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [7][8][12][15] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量、尿素装置检修损失量 [15] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率 [18][29][31] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润 [28][30][34][37][46] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数 [51][1] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量 [50][52][55] 市场分析 价格与基差 - 2025 - 07 - 24，尿素主力收盘1785元/吨（+12）；河南小颗粒出厂价报价1830元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1810元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价1820元/吨（-20）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差25元/吨（-32）；河南基差45元/吨（-32）；江苏基差35元/吨（-32）；尿素生产利润280元/吨（-20），出口利润1079元/吨（-3） [1] 供应端 - 截至2025 - 07 - 24，企业产能利用率83.59%（0.08%）；样本企业总库存量为85.88万吨（-3.67），港口样本库存量为54.30万吨（+0.20） [1] 需求端 - 截至2025 - 07 - 24，复合肥产能利用率33.58%（+1.03%）；三聚氰胺产能利用率为65.20%（+0.96%）；尿素企业预收订单天数5.94日（-0.12） [1]