报告行业投资评级 - 单边投资评级：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多 [7] - 套利投资策略：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 铝价在大情绪主导下上涨缺乏基本面支撑，若情绪消退铝价回落，长期仍乐观；氧化铝供应微过剩，长期过剩预期不改；铝合金消费淡季，关注跨品种套利机会 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月24日长江A00铝价20720元/吨，较上日跌130元/吨；中原A00铝价20520元/吨；佛山A00铝价20710元/吨 [1] - 铝期货：2025年7月24日沪铝主力合约开于20780元/吨，收于20760元/吨，跌85元/吨，跌幅0.41% [1] - 铝库存：2025年7月24日国内电解铝锭社会库存51万吨，LME铝库存448100吨，较前一日增3300吨 [1] - 氧化铝现货：2025年7月24日山西价格3240元/吨，山东3220元/吨，广西3300元/吨，澳洲FOB价380美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年7月24日主力合约开于3361元/吨，收于3427元/吨，涨8元/吨，涨幅0.23% [2] - 铝合金价格：2025年7月23日保太民用生铝采购价15300元/吨，机械生铝15500元/吨，环比跌100元/吨；ADC12保太报价19700元/吨，环比降100元/吨 [2] - 铝合金库存：社会库存4.32万吨，周环比增0.6万吨；厂内库存6.36万吨，周环比降0.03万吨；总库存10.68万吨，周环比增0.57万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：季节性淡季下游开工率回落，社会库存微累库但绝对值低，长期供给受限消费稳增长是主要逻辑，铝价上涨缺基本面支撑，情绪消退回落长期仍乐观 [3] - 氧化铝：供应微过剩，总库存累库提速，现货价格短期偏强，成本端铝土矿价格承压，仓单博弈因素存在，长期过剩预期不改 [4][5] - 铝合金：消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注跨品种套利机会 [6]