报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [2] - 低硫燃料油：震荡 [2] 报告的核心观点 - 原油价格震荡对燃料油短期方向指引有限，FU、LU盘面窄幅震荡，中期面临油市平衡表转松、成本中枢下行压力 [1] - 高硫燃料油基本面缺乏亮点，市场结构持续调整，裂解价差从高位显著回落，现货供应充裕、库存偏高，发电终端需求增长空间受限，但结构性利好因素未完全消退，裂解价差调整充分吸引炼厂端需求回升时可关注市场结构再度走强机会 [1] - 低硫燃料油近期基本面边际转松，亚太地区现货无明显矛盾，中期剩余产能充裕，航运业碳中和趋势将导致其市场份额被逐步替代，压制市场前景 [1] 策略总结 - 跨品种：前期空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC）头寸可适当止盈 [2] - 跨期：前期FU反套头寸可逐步止盈 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 市场数据图表总结 - 涉及新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数、近月合约价格及近月月差、主力成交持仓、总成交持仓等图表，单位包括美元/吨、元/吨、手 [3]