报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品行情波动大但原木表现沉默，连续6天减仓行情，主力合约收盘于830（+2），减仓164手，持仓剩2.4万手 [3][4] - 07交割接近尾声，太仓交割品现货价格提涨10元，基本面无太大变化，后续关注8月新注册仓单情况，品种矛盾不大且资金持续减仓，后续波动率可能走低，按CFR114美金估算目前估值略偏高，预期后续低波震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间与套保策略 - 月度价格区间预测为820 - 860，当前波动率16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] - 库存管理方面，原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，可做空lg2509合约25%比例，入场区间850 - 875 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升成本，可买入lg2509合约25%比例，入场区间810 - 820 [2] 现货市场情况 - 昨日现货市场太仓6米中、4米小A上涨10元/立方米，岚山5.9米小A下跌10元/立方米 [5] 利多与利空因素 - 利多因素：进口持续亏损贸易商有联合挺价意愿、进口成本继续走高、商品整体情绪回暖 [8] - 利空因素：07合约交割品流出压制现货价格走弱、外商发运量持续回升 [8] 基差情况 - 展示了不同规格、不同港口在2025 - 07 - 25的现货价、价格变化、基差等数据，并说明了基差（折算后）的计算公式 [6][8][9] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年6月辐射松进口量161万m³，环比减8万m³，同比增35.3% [10] - 库存方面，2025年7月18日中国港口库存329万m³，环比增7万m³，同比增4.1%；山东港口库存1932000m³，环比增38000m³，同比增6.0%；江苏港口库存1107569m³，环比减7431m³，同比增33.9% [10] - 需求方面，2025年7月18日原木港口日均出库量6.24万m³，环比增0.36万m³，同比增23.3%；山东日均出库量3.36万m³，环比减0.17万m³，同比增31.8%；江苏日均出库量2.32万m³，环比增0.47万m³，同比增32.6% [10] - 利润方面，2025年7月25日辐射松进口利润 - 83元/m³，云杉进口利润 - 44元/m³ [10] - 主要现货方面，多个规格的原木现货价较前值无变化，但同比有不同程度下跌 [10]