报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油止跌反弹，维持横盘窄幅震荡，波动重心下移，市场活跃度低，盘面下方受消费旺季支撑，但需求端支撑力度在时间和空间维度均呈弱化趋势 [3] - 原油市场运行逻辑未变，处于地缘事件引发剧烈波动后的调整阶段，受旺季需求支撑，且美国与多国及经济体达成贸易协议提振宏观情绪 [3] - 近期消息面缺乏明确指引，下周是宏观超级周，多项重要会议集中召开，需关注中美经贸谈判利好可能性及OPEC+9月增产后市场反应 [3] - 当前原油盘面处于窄幅震荡调整阶段，波动中心下移，需求端提供下方支撑，但季节性回落使需求增量空间受限，下周需关注宏观面动态带来新指引 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 当地时间7月25日，伊朗与英、法、德三国在伊斯坦布尔开启新一轮核问题谈判，这是6月以伊停火后首次会晤，副外长级会谈闭门进行 [4] - 6月中国石脑油进口量160.81万吨，环比增7.61%，同比增51.12%，创历史新高，二季度进口呈高位，因供应端国内产量环比降2.35%、成本端外盘价格优势明显，6月进口均价刷年内新低 [5] - 因进港安全新规定文书工作问题，俄罗斯黑海两个主要码头石油装载暂停，影响新罗西斯克港和Yuzhnaya Ozereevka码头，预计一两天内解决 [5] 全球原油盘面价格及价差变动 | 品种 | 2025 - 07 - 25 | 2025 - 07 - 24 | 2025 - 07 - 18 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 69.42 | 69.18 | 69.28 | 0.24 | 0.14 | | WTI原油M + 2 | 65.31 | 65.13 | 66.05 | 0.18 | -0.74 | | SC原油M + 2 | 501.2 | 498.7 | 504.1 | 2.5 | -2.9 | | 迪拜原油M + 2 | 68.41 | 67.85 | 67.85 | 0.56 | 0.56 | | 阿曼原油M + 2 | 71.48 | 70.7 | 71.03 | 0.78 | 0.45 | | 穆尔班原油M + 2 | 72.33 | 71.36 | 70.71 | 0.97 | 1.62 | | EFS价差M + 2 | 0.77 | 0.66 | 1.67 | 0.11 | -0.9 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.82 | 0.68 | 0.93 | 0.14 | -0.11 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.56 | 0.68 | 1.89 | 0.88 | -0.33 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.88 | 0.78 | 0.92 | 0.1 | -0.04 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 5.6 | 5.8 | 12.9 | -0.2 | -7.3 | | SC - 迪拜（M + 2） | 1.0207 | 1.6568 | 3.7559 | -0.6361 | -2.7352 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.9993 | -1.0532 | 0.5459 | -0.9461 | -2.5452 | [7]