报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 交运行业公募基金持仓比重2025年Q2回升但仍低配，各子行业持仓变化分化，航空机场与物流行业持仓占比回升，航运港口及铁路公路行业持仓市值占比下降 [1][26] - 快递行业需求增速高，“反内卷”下竞争压力有望缓解、盈利能力有望修复；航空板块受益于政策和供给约束，业绩有望改善；高速公路等高分红板块受益于中长期资金入市，有较高配置价值 [1][26] 根据相关目录分别进行总结 行业整体：重仓配置比例近一年来首次环比回升 - 2025年Q2末公募基金重仓SW交通运输行业总市值482.52亿元，环比上升13.3%，占基金重仓A股市值规模1.57%，低于标配比例1.86pct，环比上升0.16pct [2][10] - 25Q2 SW交通运输行业指数上升2.71%，实现相对收益2.17% [2][10] 子行业及个股：航空机场与物流获增持、航运港口及铁路公路遭减持 基金重仓持有的交通运输个股情况 - 持仓集中度持续上升，2025年Q2末前10大和前20大个股市值合计环比分别上升约28.13%和18.48%，前十大占比环比提升7.58pct，前二十大占比环比上升3.70pct [16] - 2025年Q2末重仓SW交通运输行业前十个股与25Q1相比有变动，中国东航、中远海控H新进前十大，广深铁路、建发股份退出 [16] - 从持股占流通股比来看，2025年Q2末前10与25Q1相比有变动，海通发展、顺丰控股等新进前十大，粤高速A等退出 [17] 基金重仓配置个股持仓市值变动情况 - 2025Q2持仓市值增加前10的个股为顺丰控股、大秦铁路等，持仓市值下降居前的个股有唐山港、建发股份等 [21] - 二级子行业持仓变化分化，物流行业中快递行业获增持明显，跨境物流行业增减持分化，供应链服务行业有增有减；航空机场行业中机场个股除北京首都机场外普遍获增持，航空个股部分获增持；铁路公路行业以减持为主，大秦铁路连续两季度获增持；航运港口行业个股持仓以减持为主 [3][23][25] 投资建议 - 建议持续关注快递、航空、高速公路等高分红板块 [26][29]