陈敏涛（Z0022731） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025/7/25 锰系铁合金大型生产企业正召开"共筑健康生态，应对行业恶性内卷"的专题讨论会，为响应国家相关部委 号召，与会相关企业已初步达成两项共识：一是锰铁生产企业节能减排30%；二是硅锰合金生产企业节能减 排40%，减少污染排放，推动中国锰系合金市场实现供需平衡，防止恶意内卷。铁合金企业的反内卷内部会 议的召开，硅铁硅锰双双涨停。 【核心观点】 铁合金的上涨主要还是在于政策的强预期和宏观情绪的带动，以及成本端煤系价格的上涨，短期内保持乐 观。近期黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格也逐渐走强， 支撑铁合金价格上涨。铁合金目前的供需矛盾 相对不大，硅锰且处于去库趋势，硅铁的库存较高但煤炭价格对硅铁存在支撑。但后续价格能够持续上扬还 存在着不确定性，虽然工信部工作方案和企业会议刺激了市场信心，但具体执行力度与落体存在这不确定 性，以及政策落地可能与市场预期存在较大差异；如果煤价上涨是短期波动而非趋势性上涨，随着煤炭产能 释放、进口增加等因素影响，煤价可能回落，成本端对铁合金价格支撑将减弱。 一、政策的强预期 铁合金企业召开反内卷会 ...