报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂矿、锂盐和电芯市场均承压于显著库存压力，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [2] - 存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条 [2][4] - 产业技术升级使成本曲线趋于平缓，成为碳酸锂价格走低核心力量 [4] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [4] - 短期宏观情绪和供给端扰动使市场偏强运行，中长期企业开工率预计上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 行情回顾 - 本周碳酸锂期货震荡走高，加权指数合约周五收盘价 79578 元/吨，周度涨幅 14.66%；成交量 239 万手，周环比涨幅 62.6%；持仓量 90.81 万手，周环比增加 24.74 万手，LC2509 - LC2511 合约月差维持 back 结构；广期所仓单数量 11996 手，周环比增加 1757 手 [1] 产业表现 - 供给：矿端涨幅增强，平均涨幅超 19%，锂盐市场价格涨幅小于矿端，贸易商环节基差报价走弱；样本锂盐工厂周度开工率环比下降 1.96%，碳酸锂产量周环比减少 2.54% [2] - 需求：下游材料厂报价分化，价格涨幅不及锂盐和锂矿；磷酸铁锂开工率环比持平，产量小幅下降；三元材料产量环比上涨；锰酸锂产量小幅下降，钴酸锂企业产量环比持平 [2] - 终端：电芯市场报价平稳，产量持稳 [2] - 库存：国内锂矿库存环比减少，碳酸锂库存环比上涨 0.39%，磷酸铁锂和三元材料库存环比下降，锰酸锂及钴酸锂库存环比上涨 [2] 策略建议 - 企业抓住窗口期计划生产，投机建议短多长空思路对待 [4] 利多解读 - 锂矿和锂盐价格走低，供给端出现扰动概率增加；高持仓量和低仓单现状被市场交易；需求端排产超预期增加 [4] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，高库存压制矿价，若矿价松动拖累碳酸锂成本；锂矿与锂盐库存双高，处于累库趋势；产业技术升级使部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [4] 价格及价差 - 本周锂电产业链各环节价格有不同表现，期货方面碳酸锂加权指数合约收盘价、成交量、持仓量和仓单数量均有变化；锂矿、锂盐、下游材料及终端产品价格有不同幅度涨跌 [5][6] 锂矿 进口 - 有锂精矿月度进口量总计季节性及分国别进口量相关数据图表 [11] 产量 - 有中国样本辉石矿山和锂云母矿山产量季节性相关数据图表 [13] 库存 - 有中国锂矿库存及锂盐厂样本月度库存相关数据图表 [15] 供给 开工率 - 样本企业周度总开工率 48.6%，周环比下降 1.96%；不同原料碳酸锂企业开工率有不同变化 [23] 产量 - 样本企业周度总产量 18630 吨，周环比减少 2.54%；不同原料碳酸锂产量有不同变化 [31] 进口 - 有碳酸锂月度进口量总计及分国别进口量相关数据图表 [32][34] 库存 - 碳酸锂周度总库存 143170 吨，周环比上涨 0.39%；冶炼厂库存下降，下游和其他库存上涨 [38] 利润 - 有外购锂矿生产利润、碳酸锂进口利润和理论交割利润相关数据图表 [39][42] 需求 开工率 - 有磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂和电解液开工率相关数据图表 [44][46] 产量 - 有磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂和电解液产量相关数据图表 [48][51] 库存 - 有磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂和钴酸锂行业总库存相关数据图表 [53][55] 利润 - 有磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂和钴酸锂利润及磷酸铁锂电解液理论成本相关数据图表 [57][58] 终端电芯 产量 - 有锂电池产量分类型、动力电芯和储能电芯产量相关数据图表 [60] 装机量 - 有中国锂电池总装机量及 LFP、NCM 装机量相关数据图表 [63][64] 电芯库存 - 有中国锂电池库存及动力电芯月度库存量相关数据图表 [66][68]