报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜低开低走，持仓量降，多头了结意愿强，后震荡运行；今日延续颓势，主力期价在7.92万上方震荡；昨日亚洲盘后有色和贵金属普跌，黄金下挫或影响铜价短期走势；周四Mysteel电解铜社库较周一下降0.37万吨；短期铜价冲高回落，伦铜1万美元、沪铜8万关口压力强 [5] - 沪铝今日震荡运行，持仓量降；昨日亚洲盘后有色和贵金属普跌，铝相对抗跌；国内宏观向好支撑铝价；周四Mysteel电解铝社库较周一上升1.40万吨；短期宏观利好、产业利空，关注5日均线支撑 [6] - 沪镍今日偏强震荡，主力期价站上12.4万关口；昨日亚洲盘后有色和贵金属普跌，镍相对抗跌；下游不锈钢交投氛围好转，短期利好镍价；技术上镍价增仓突破7月初高点，上行动能强，关注5日均线支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜7月25日山东地区现货升贴水均价贴水150元/吨；当前为行业淡季，需求端萎靡，铜价重心上移抑制下游采购积极性，市场成交以刚需为主；山东地区冶炼厂库存低，持货商下调升贴水意愿不强；本周山东地区供需双弱，市场交投活跃度低 [9] - 铝7月25日SMM报道，力拓二季度铝土矿产量15644千吨，较一季度增6%，预计全年产量在指导范围高端；再生铝产量74千吨，较一季度增11%；铝土石产量较一季度降6%，部分因澳大利亚昆士兰州雅尔温炼油厂设备停机和维护；7月24日，Mysteel电解铝社库较17日升2.30万吨，较21日升1.40万吨 [10] - 镍7月25日Mysteel报道，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约；金川电解主流升贴水+2000元/吨，价格125630元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格124180元/吨；挪威镍主流升贴水+3600元/吨，价格127230元/吨；镍豆主流升贴水 -900元/吨，价格122730元/吨 [11] 相关图表 - 铜包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、月差、上期所仓单库存等图表 [12][14][21] - 铝包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、氧化铝走势、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [25][27][29] - 镍包含镍基差、镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][44][46]