报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素行情基本面目前依然宽松，下游有刚需支撑，反内卷情绪虽略有降温但市场仍有韧性，短期内谨慎观望为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日盘面高开高走尾盘收涨超1%，上游工厂报价下降，期货上扬但现货市场情绪回落 [1] - 本周尿素上游工厂停车检修增加，日产持续维持20万吨以下，供需维持宽松 [1] - 需求端内需疲软，下游交投冷淡，进入农需空档期，后期需求关键看工业段复合肥工厂开工原料拿货情况 [1] - 秋季肥预收阶段拿货情绪谨慎，需求弹性大，后续开工负荷攀升预计尿素行情有刚需支撑 [1] - 内需走弱，虽有出口集港加持，但本期尿素厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，反映终端需求不畅 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1786元/吨高开高走，尾盘收于1803元/吨，涨幅1.18%，持仓量171609手（-2182手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-378手，空头-2348手 [2] - 海通期货净多单增加774手、永安期货净多单减少855手；银河期货净空单增加2467手，东证期货净空单减少2709手 [2] 现货方面 - 上游工厂报价下降，期货上扬但现货市场情绪回落，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格下调至1730 - 1780元/吨 [5] 仓单数量 - 2025年7月25日，尿素仓单数量2523张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价上行，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9月合约基差7元/吨（-38元/吨） [9] 供应数据 - 2025年7月25日，全国尿素日产量19.75万吨，较昨日持平，开工率84.09% [12]