报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 反内卷被反复提及加强市场对后续政策落地执行的信心，消息面刺激影响强于基本面实际情况，期货强势向现货传导 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 7月25日黑色系商品期货整体上涨，螺纹收于3356元/吨涨幅2.32%，热卷主力合约收于3507元/吨上涨1.98%，铁矿主力合约收于802.5元/吨，双焦继续收涨且焦煤涨停 [1] 市场分析 - 中钢协、工信部发声推进反内卷后，市场炒作煤矿生产情况核查消息，多地煤矿查超产文件流出，多部门发声治理“内卷式”竞争，价格法修正草案公开征求意见，供给端炒作热情不减 [1] - 焦煤期货市场投机情绪好转，终端对高价煤采购节奏放缓，但钢材价格上涨钢厂利润可观，铁水产量维持高位，下游刚需采购提升，现货市场拿货囤货情绪火爆，煤矿及洗煤厂订单增加，复产进度缓慢，本周洗煤厂精煤及原煤库存下降，钢厂和独立焦企炼焦煤库存增加 [1] - 焦炭方面，铁水产量维持高位支撑刚性需求，多数钢厂采购积极性好，焦企入炉煤成本大幅抬升，部分钢厂对焦炭价格进行第二轮涨价且已全面落地，炼焦煤成本涨幅大于焦炭价格涨幅，独立焦化厂吨焦盈利下跌，多地焦企提涨第3轮且部分钢厂接涨，独立焦企焦炭库存和本周焦炭综合库存下降，焦炭供应阶段性吃紧，下周有第四轮看涨预期 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]