报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期大宗商品连续上涨使上游原材料加工业利润改善，股指期货连续走强，但企业盈利未显著改善前，股指短线谨慎看待反弹；美国制造业活动放缓但服务业和劳动力市场强劲，美联储预计维持利率不变，黄金短线震荡调整 [47] - 短期股指谨慎看待反弹，多单保护盈利，黄金反弹结束或延续调整可短空；中长期股指中期宽幅震荡，黄金存在深度调整风险 [47] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年1 - 6月固定资产投资增速下行，房地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速放缓，房屋新开工面积同比降幅收窄，商品房销售面积和销售额降幅扩大，房地产投资受抑制 [5] 股指基本面数据 企业盈利 - 受政策预期推动大宗商品价格大涨，上游原材料加工业利润改善，但下游企业经营压力大，主动去库存 [20] 资金面 - 沪深两市融资余额增加，央行本周开展16563亿7天期逆回购和4000亿MLF操作，净投放1295亿元 [24] 黄金基本面数据 无风险利率、通胀水平等 - 美国6月制造业PMI降至49.5，服务业PMI升至55.2创年内新高，初请失业金人数连续6周下降，制造业活动放缓但劳动力市场强劲，10年期美债收益率高位运行 [30][31] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存大幅增加，纽约期货库存持续下降，市场看涨情绪降温 [45] 策略推荐 短期 - 股指谨慎看待反弹，多单保护盈利；黄金反弹结束或延续调整，尝试短空 [47] 中长期 - 股指中期宽幅震荡；黄金存在深度调整风险 [47]