报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看螺纹钢供需两端同步走弱，钢厂利润收缩形成负反馈，需关注旺季需求恢复情况；铁矿石供强需弱，期价承压；浮法玻璃开工率环比增加，厂内库存累积，市场情绪谨慎；纯碱厂内库存下滑，供需基本面改善有限，主力合约弱稳震荡 [65][69] - 短期来看黑色系主力合约盘面区间震荡，关注“金九银十”需求启动情况；玻璃和纯碱基本面改善有限，盘面延续底部整理运行 [66][70] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2601收盘价格从3160.0降至3143.0，跌幅1%，现货价格3240.0，基差97.0 [3] - 热卷期货主力合约HC2601收盘价格从3346.0降至3340.0，跌幅0.2%，现货价格3380.0，基差40.0 [3] - 铁矿石期货主力合约I2601收盘价格从787.5涨至789.5，涨幅0.3%，现货价格790.0，基差0.5 [3] - 焦炭期货主力合约J2601收盘价格从1643.0涨至1646.5，涨幅0.2%，现货价格1670.0，基差23.5 [3] - 焦煤期货主力合约JM2601收盘价格从1151.0涨至1158.5，涨幅0.7%，现货价格1350.0，基差191.5 [3] - 玻璃期货主力合约FG601收盘价格从1182.0涨至1189.0，涨幅0.6%，现货价格1240.0，基差51.0 [3] - 纯碱期货主力合约SA601收盘价格从1296.0涨至1302.0，涨幅0.5%，现货价格1283.8，基差 -18.3 [3] 螺纹钢高炉利润 - 9月4日，螺纹钢高炉利润报1元/吨，较8月28日减少50元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 9月5日当周，高炉开工率80.4%，环比降2.8个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比减11.29万吨；螺纹钢产量218.68万吨，环比减1.88万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 9月5日当周，螺纹钢表观消费量202.07万吨，环比减2.14万吨；截至9月4日，主流贸易商建筑用钢成交量101009吨 [17] 螺纹钢库存 - 9月5日当周，螺纹钢社会库存468.66万吨，环比增14.89万吨；厂内库存171.34万吨，环比增1.72万吨 [22] 铁矿石供应端 - 8月29日当周，铁矿石全球发运量3556.8万吨，环比增241万吨；全国47港到港量2645万吨，环比增182.7万吨 [27] 铁矿石库存 - 9月5日当周，全国47个港口进口铁矿石库存14425.72万吨，环比增37.7万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存8939.87万吨，环比减67.32万吨 [30] 铁矿石需求端 - 9月5日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量330.33万吨，环比减3.81万吨；截至9月4日，中国主要港口成交量90.5万吨 [35] 浮法玻璃供应端 - 9月5日当周，浮法玻璃产线开工条数225条，环比增1条；周产量1117025吨，与上周持平；截至9月4日，产能利用率79.78%，与上周持平；开工率76.01%，环比增0.33个百分点 [40] 浮法玻璃库存 - 9月5日当周，浮法玻璃厂内库存6305.0万重量箱，较8月29日增48.4万重量箱；厂内库存可用天数26.9天，环比增0.2天 [44] 浮法玻璃需求端 - 截至9月1日，玻璃深加工下游厂家订单天数为10.4天 [48] 纯碱供应端 - 9月5日当周，纯碱产能利用率86.22%，较上周增3.75个百分点；产量75.17万吨，较上周增3.26万吨 [53] 纯碱厂内库存 - 截至9月5日，纯碱厂内库存182.21万吨，较8月29日减4.54万吨 [58] 纯碱产销率 - 截至9月5日，纯碱产销率106.04%，较8月29日增0.2个百分点 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇供应装置回归量大于检修量，产量与开工率均小幅上升，港口库存突破140万吨高位，内地仍处低库存阶段；下游利润显著修复，但“金九银十”需求兑现稍差，周五甲醇盘面虽反弹但基本面整体偏弱，反弹空间有限 [20] - 短期甲醇区间震荡，受市场情绪影响，关注烯烃装置复工进度；中长期供应端压力持续，基本面弱势，关注旺季需求兑现及伊朗限气对进口量的影响 [21] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2415元/吨，较上周涨2.29%；基差-140元/吨，较上周跌2.94% [4] - 甲醇（太仓）价格2255.2元/吨，较上周跌1.88%；甲醇CFR价格258.33美元/吨，较上周跌0.64% [4] - 下游中甲醛（山东）、二甲醚（河南）价格持平；冰醋酸（江苏）价格2278.75元/吨，较上周涨2.23%；MTBE（山东）价格5061.25元/吨，较上周涨1.63% [4] 甲醇成本利润 - 本周煤炭价格先降后反弹且运费抬高，煤制甲醇利润小幅减少，天然气制、焦炉气制甲醇利润因成本下降回温 [9] - 随着甲醇价格下降，下游利润显著修复，醋酸环比涨幅达23.69% [10] 甲醇供应端 - 截止9月4日，本周装置产能利用率86.63%，环比涨1.77个百分点，甲醇产量196.28万吨，较上周增加4.37万吨，环比涨2.3% [13] - 本周涉及回归装置产能约340万吨，检修装置损失产能约70万吨；下周计划检修与恢复装置中，恢复量略大于检修量 [13] 甲醇需求端 - MTO开工率保持稳健，因宁夏宝丰烯烃装置周四检修窄幅下跌；传统下游刚需为主，受部分装置检修影响均呈小幅下跌趋势 [16] - “金九银十”旺季已至，但下游需求实际兑现情况稍差，需关注未来需求启动状况 [16] 甲醇港口及内地库存 - 截止9月3日，本周中国甲醇港口库存总量142.77万吨，较上期增加12.84万吨，环比涨9.88%，港口倒流窗口开启使累库幅度收窄但仍突破140万吨高位 [19] - 内地库存在34.11万吨，较上期增加0.77万吨，环比涨2.31%，仍处低库存阶段 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供应有所恢复但整体压力不大，“金九银十”消费旺季启动但需求实际改善有限，基本面驱动不足，短线聚酯板块被动跟随成本波动，需关注OPEC+会议结果及反内卷情绪影响 [30] - 中长期需求预期改善，聚酯板块运行重心趋于上移 [31] 根据相关目录分别进行总结 宏观及原油重要资讯 - OPEC+会议或将决定10月进一步提高石油产量，解除第二层减产计划（减产幅度约165万桶/日，占全球需求量1.6%），比原定计划提前一年多，市场原预计可能暂停增产2 - 3个月，关注9月7日会议结果 [4] - 特朗普暗示将对俄罗斯实施石油制裁，希望欧洲停止购买俄石油并加入制裁 [4] - 美联储官员威廉姆斯、沃勒、卡什卡利均释放降息信号 [4] - 美国8月新增ADP就业低于预期，上周初请失业金人数超预期增加，利率期货定价美联储9月17日政策会议降息25个基点可能性为98% [5] - 美国劳工节假期后汽油消费季节性转弱，8月29日当周原油日均产量减少，商业原油库存增长，汽油库存下降，馏分油库存增长 [6] 期货与现货价格 - 期货价格方面，WTI原油连续、PX511、TA601等多数品种价格周变动为负；现货价格方面，石脑油、PX CFR台湾省等多数品种价格周变动为负；基差方面，PX基差、乙二醇基差等部分品种周变动为正 [8] PX供应情况 - 本周国内PX供应平稳，周均产能利用率84.63%，周度产量70.98万吨；亚洲PX供应平稳，周度平均产能利用率74.46% [11] - 下周大连福佳、天津石化装置检修，福海创装置计划重启，预计PX周度产量小幅回升 [11] PTA供应与库存情况 - 本周国内PTA供应下降，周产能利用率69.48%，周度产量128.93万吨；下周恒力惠州装置有重启计划，供应预计小幅增加 [14] - 本周PTA社会库存延续去库，厂内库存可用天数3.9天，聚酯工厂PTA库7.05天，社会库存量约337.95万吨 [14] 乙二醇供应与库存情况 - 本周国内乙二醇供应增加，周均产能利用率67.45%，周度产量41万吨；新疆天业及内蒙古建元装置计划检修，下周国内供应预计小幅减少 [18] - 本周港口库存下降，华东港口库存总量37.63万吨；下周到货货源增加但内地供应下降，港口或延续去库 [18] 聚酯端情况 - 本周聚酯周度平均开工87.33%，环比回升0.67个百分点 [19] 聚酯库存情况 - 本周长丝及短纤累库 [22] 终端情况 - 截止9月4日，江浙织机开工率62.42%，中国织造样本企业订单天数13.89天，坯布库存天数26.59天 [28] 策略推荐 - 短期关注OPEC+会议结果及反内卷情绪影响，中长期需求预期改善聚酯板块运行重心上移 [30][31] 下周关注点 - 地缘局势变化、OPEC+会议、宏观市场情绪、上下游装置运行情况 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油脂现货价格涨跌互现 棕榈油期货收涨2.25% 市场等待美国生柴政策进一步明确和MPOB报告结果 短期棕榈油预计在9400 - 9750区间波动 中长期预计在9400 - 10000区间波动 [2][23][24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2025年8月29日至9月5日 棕榈油期货主力合约P2601从9316涨至9526 周涨2.25% 现货价从9532降至9400 周跌1.38% [2] - 菜油期货主力合约OI2601从9789涨至9818 周涨0.30% 现货价从9900涨至9922 周涨0.22% [2] - 豆油期货主力合约Y2601从8358涨至8450 周涨1.10% 现货价从8428涨至8528 周涨1.19% [2] 三大油脂基差变化情况 - 截至2025年9月4日 豆油、菜油、棕榈油基差分别为72元/吨（较前周减少4元/吨）、119元/吨（较前周增加2元/吨）、10元/吨（较前周减少108元/吨） [5] - 截至2025年9月5日 YP价差 - 1076元/吨（较前周减少118元/吨） [5] 国内三大油脂库存走势 - 截至2025年8月29日 菜油沿海地区库存量为10.4万吨（较前周减少0.1万吨） 棕榈油油厂商业库存合计为61.01万吨（较前周增加2.8万吨） 豆油全国油厂库存量为123.88万吨（较前周增加5.28万吨） 三大油脂库存合计为195.29万吨（较前周增加7.98万吨） [8] 棕榈油供给端 - MPOB数据显示 马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨 [13] - 2025年6月印尼棕榈油期末库存减少13.2%至253.0万吨 [13] 豆油供给端 - 截至2025年8月29日 全国港口大豆库存量为905.60万吨（较前周增加15.8万吨） 全国主要油厂大豆库存量为696.85万吨（较前周增加14.32万吨） 油厂开机率为61%（较前周减少1%） [16] - 截至2025年9月4日 大豆压榨利润为 - 587.80元/吨（较前周减少1.8元/吨） [16] 菜油供给端 - 截至2025年8月29日 油厂菜籽库存量总计为10万吨（较前周减少5万吨） [19] - 截至2025年9月5日 进口菜籽压榨利润为 - 2285.60元/吨（较前周增加289.4元/吨） [19] 需求端 - 2025年9月4日 棕榈油主要油厂成交量233吨 一级豆油成交量2000吨 POGO价差428.24美元/吨（较前周减少22.75美元/吨） [22] - 菜籽油预测年度总消费量865万吨 [22] 三大油脂基本面分析 - 政策方面 市场等待美国生柴政策进一步明确 商务部延长加拿大油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日 [23] - 国外方面 USDA月报告美豆单产从每英亩52.5蒲式耳增至53.6蒲式耳 播种面积预估从8340万英亩下调至8090万英亩 产量从43.35亿蒲式耳降至42.92亿蒲式耳；各机构预期8月马棕产量变化幅度为 - 2.65%至2.5% 出口增10 - 31% 库存增4.1% - 4.76% [23] - 进口压榨方面 油厂开机率较前周减少1% 大豆库存增加 油厂菜籽库存量10万吨 较前周减少5万吨 [23] - 库存方面 截至8月29日 菜油沿海地区库存减少至10.4万吨 棕榈油油厂商业库存增加至61.01万吨 豆油全国油厂库存增加至123.88万吨 [23] - 现货方面 本周油脂现货价格涨跌互现 棕榈油现货价格跌幅1.38% 豆油现货价格涨幅1.19% 菜油现货价格涨幅0.22% [23] 策略推荐 - 棕榈油本周高位震荡 短期预计下周波动区间9400 - 9750 中长期周线处于上涨第三浪 预计波动区间9400 - 10000 [24][25][26] 下周关注点及风险预警 关注美国生物柴油政策、中美中加经贸关系、马棕高频数据、天气 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指警惕获利抛压引发调整，黄金短线加速上涨但波动加剧；中长期股指宽幅震荡，黄金存在深度调整风险 [42] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 8月官方制造业PMI录得49.4，连续5个月收缩，工业生产扩张加快、需求边际改善，但外需压力大，中小企业景气度弱 [3][4] 股指基本面数据 企业盈利 - 终端需求疲软，下游企业经营压力大，成本难转嫁，增收不增利，部分行业主动去库存，产成品存货回落 [18] 资金面 - 沪深两市融资余额小幅下降，央行本周开展10684亿7天期逆回购操作，净回笼12047亿元 [22] 黄金基本面数据 无风险利率、通胀水平等 - 美国7月核心PCE物价指数同比涨2.9%（前值2.8%），连续3个月回升创2月以来新高，个人消费支出环比增0.5%，较上月加快0.2个百分点，关税政策影响物价打压消费 [28] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存持续上升，反映实物交割需求增加，市场做多情绪再起 [39] 策略推荐 重点品种单周总结 - 7月官方制造业PMI回升未摆脱收缩区间，经济恢复基础不牢，需求不足是主要矛盾，企业盈利未改善，股指期货前期大涨后短期有调整要求；美联储官员鸽派讲话暗示9月降息，特朗普解雇理事风波推动黄金上涨 [41] 短期 - 企业盈利未显著改善，政策利好消化后股指警惕调整，黄金受降息预期和避险情绪推动短线加速上涨但波动加剧 [42] 中长期 - 股指中期宽幅震荡，黄金因关税政策担忧消退、俄乌冲突缓和、降息预期消化存在深度调整风险 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期氧化铝弱势震荡运行，沪铝逢低做多为主，关注需求端旺季预期兑现情况；多晶硅消息面扰动频繁，期价宽幅震荡，需警惕市场情绪反复，仓位不宜过重 [47][50] - 中长期进入下游消费旺季，若消费复苏，沪铝存在上行动力；多晶硅下游实际需求改善有限，行业库存仍偏高 [48][51] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周铜主力合约价格从79410涨至80140，涨幅0.92%，现货价格从79350涨至79970，涨幅0.78%；铝主力合约价格从20740降至20695，跌幅0.22%，现货价格从20720降至20650，跌幅0.34%；锌主力合约价格从22140涨至22155，涨幅0.07%，现货价格从22030涨至22040，涨幅0.05%；铅主力合约价格从16880涨至16900，涨幅0.12%，现货价格持平；镍主力合约价格从121700降至121310，跌幅0.32%，现货价格从122400降至121700，跌幅0.57%；氧化铝主力合约价格从3036降至3006，跌幅0.99%，现货价格从3240降至3210，跌幅0.93%；工业硅主力合约价格从8390涨至8820，涨幅5.13%，现货价格从9400降至9300，跌幅1.06%；碳酸锂主力合约价格从77180降至74260，跌幅3.78%，现货价格从83700降至75400，跌幅9.92%；多晶硅主力合约价格从49555涨至56735，涨幅14.49%，现货价格从49000涨至51600，涨幅5.31% [2] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至9月5日，上期所铜库存为8.19万吨，较上周增加0.22万吨，涨幅2.76%；LME铜库存为15.83万吨，较上周增加0.03万吨，涨幅0.19%；截至9月4日，COMEX铜库存为30.27万吨，较上周增加2.75万吨，涨幅9.99%，关税政策落地后，COMEX铜库存仍在累增 [12][13] 铜精矿加工费 - 截至9月4日，铜精矿现货TC为-40.60美元/吨，周度上涨至0.46美元/吨，矿端紧张预期依旧存在 [16] 锂辉石精矿指数 - 截止9月5日，锂辉石精矿（CIF中国）指数最新报价为871美元/吨，较8月29日水平下降23美元 [18] 锌精矿加工费与库存 - 截止9月5日，LME锌库存为5.41万吨，较上周减少0.24万吨，跌幅4.25%；上期所锌库存为4.08万吨，较上周增加0.28万吨，涨幅7.37%；截至8月29日，锌精矿主要港口TC为90美元/吨，较上周大幅上涨15美元 [22][23] 铝相关情况 - 铝土矿供给扰动暂缓，但仍有发酵空间，市场高库存与需求增长、几内亚发运下降影响相互博弈，短期内进口铝土矿价格预计偏强震荡 [24][26] - 氧化铝开工小幅下降，库存继续增加，截至9月5日，上期所氧化铝库存为11.23万吨，较上周增加1.45万吨 [27][29] - 电解铝开工维持高位运行，2025年始终维持95%以上开工率，因铝水比例原因，市场上可供流通原铝不多，整体库存较低；截至9月5日，LME铝库存为48.47万吨，较上周增加3625吨，上期所铝库存为12.41万吨，较上周减少1518吨，截至9月4日，COMEX铝库存为9511公吨，较上周减少25公吨，本周电解铝库存继续累库 [34][36][37] 有色金属需求端 - 7月汽车产销环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%；1 - 7月汽车产销同比分别增长12.7%和12%；7月新能源汽车产销同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月新能源汽车产销同比分别增长39.2%和38.5% [41] - 1 - 7月房屋新开工面积同比下降19.4%，住宅新开工面积下降18.3%；房屋竣工面积同比下降16.5%，住宅竣工面积下降17.3% [43] - 截至7月底，全国累计发电装机容量同比增长18.2%，风电装机容量同比增长22.1%；1 - 7月光伏新增装机规模223.25GW，7月光伏新增规模11.64GW，对比6月环比下降18.9%，对比去年同期下降44.7% [45] 策略推荐 - 氧化铝期货价格维持弱势震荡格局，当下铝土矿供应担忧情绪衰退，市场回归氧化铝供应过剩基本面交易逻辑；电解铝期货价格维持震荡走势，厂家因利润高企开工意愿强烈，开工率保持高位，近期供给小幅增加，需求进入传统消费旺季，下游加工企业订单转好预期增强，行业开工结构性分化，部分再生铝企业税收返还政策终止，对原铝消费形成支撑，短期内沪铝逢低做多为主，突破21000元/吨需需求配合 [46] - 多晶硅主力2511合约突破上市以来新高，周度涨幅14.49%，“反内卷”政策刺激卷土重来，多晶硅率先成为政策落地“试验田”，政策信号提振光伏行业信心；目前多晶硅基本面仍有压力，供给高位增长，需求端下游补库需求下实际需求改善有限，库存偏高，当前政策托底下行情易涨难跌，需警惕消息面扰动频繁，期价宽幅震荡，市场情绪反复，仓位不宜过重 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供需延续宽松格局，甲醇偏弱震荡，关注烯烃装置复工进度和下游备货情况；中长期港口库存仍有累库预期，基本面弱势，关注“金九银十”旺季需求的实际兑现情况及伊朗限气对甲醇进口量的影响 [22] 各部分总结 甲醇期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601价格2361元/吨，较上周跌44元/吨，跌幅1.83%；基差-136元/吨，较上周跌26元/吨，跌幅23.64% [4] - 甲醇（太仓）价格2298.4元/吨，较上周跌61.2元/吨，跌幅2.59%；甲醇CFR价格262美元/吨，较上周涨0.6美元/吨，涨幅0.23% [4] - 下游甲醛（山东）价格1040元/吨，较上周跌10元/吨，跌幅0.95%；冰醋酸（江苏）价格2223.75元/吨，较上周涨33.75元/吨，涨幅1.54%；二甲醚（河南）价格3400元/吨，较上周持平；MTBE（山东）价格4983.75元/吨，较上周跌27.25元/吨，跌幅0.54% [4] 甲醇成本利润 - 煤炭价格回落，甲醇虽也有所回落，但幅度有限，煤制盈利稍有提升，焦炉气制、天然气制利润环比走弱，气制甲醇延续亏损状况 [9] - “金九银十”将至，需求兑现情况稍弱，MTO利润持续回温，对甲醇的需求支撑延续，传统需求利润涨跌互现，目前刚需为主 [9] 甲醇供应端 - 9月初宁夏宝丰等装置计划恢复，恢复产能约为220万吨，下期开工率或继续上升 [13] - 截止8月28日，本周装置产能利用率为84.84%，环比涨1.07个百分点，甲醇产量为191.82万吨，较上周增加2.42万吨，环比增加1.28% [14] - 本周涉及回归装置陕西神木、新奥达旗、内蒙古易高等，总共恢复产能约为260万吨；检修装置新乡中新、山西蔺鑫、孝义鹏飞等，总共损失产能约为120万吨 [14] 甲醇需求端 - 甲醇制烯烃开工率85.35%，较上周涨0.76个百分点；甲醛开工率41.27%，较上周跌0.27个百分点；醋酸开工率85.24%，较上周跌3.77个百分点；二甲醚开工率5.97%，较上周跌1.05个百分点；MTBE开工率63.54%，较上周持平；甲烷氯化物开工率87.17%，较上周涨2.49个百分点 [17] 甲醇港口及内地库存 - 截止8月27日，本周甲醇港口库存总量在129.93万吨，较上一期数据增加22.33万吨，环比增加20.7%，在海外开工率持稳，进口货源稳定的情况下，沿海烯烃装置尚未有重启计划，港口或将继续累库 [21] - 内地库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比增加7.27%，仍处低库存阶段，内地局部烯烃外采边际减弱，关注港口货物“倒流”持续性节奏 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国新季大豆出口销售改善，但丰产预期下美豆上行承压，国内双粕整体上行动能不足[45] - 全球大豆供应宽松，豆系持续上行动能受限[46] - 短期豆菜粕以短线交易为主，豆粕关注中美谈判落地情况，菜粕关注贸易流变化[45] 各部分内容总结 国内主要饲料养殖期现货价格走势 - 豆粕期货主力合约M2601收盘价格从3160降至3039，周跌幅3.83%，现货价格从3020降至2980，周跌幅1.32%[4] - 菜粕期货主力合约RM601收盘价格从2627降至2483，周跌幅5.48%，现货价格从2620降至2540，周跌幅3.05%[4] - 玉米期货主力合约C2511收盘价格从2170涨至2185，周涨幅0.69%，现货价格持平[4] - 生猪期货主力合约LH2511收盘价格从13775降至13590，周跌幅1.34%，现货价格从13.69降至13.64，周跌幅0.37%[4] - 鸡蛋期货主力合约JD2510收盘价格从3072降至2930，周跌幅4.62%，现货价格从3.24降至3.22，周跌幅0.62%[4] 基本面 成本端 - 8月美国核心产区天气有利，大豆优良率从68%升至69%，高于预期，9月进入早期收割阶段，关注出口需求[11] - 8月27日ANEC预计8月巴西大豆出口890万吨，略低于前一周预估，较2024年8月增11.5%，低于7月[11] - 8月28日阿根廷农业部称上周大豆销售步伐放慢，截至8月20日预售2990万吨，较一周前高39万吨[11] 供给 - 2025年7月中国大豆进口1670万吨创纪录，巴西供应大增占89%，美国进口降11.5%，阿根廷进口增104.7%[11] 需求 - 截至8月22日当周，油厂大豆压榨量227万吨，开机率63.81%，大豆库存增0.31%，豆粕库存增3.8%[11] - 8月28日豆粕成交总量12.6万吨，较前一日增3.4万吨，现货成交10.6万吨[11] 库存 - 8月全国油厂大豆周度压榨量维持220万吨，截至22日累计710万吨，豆粕库存104万吨[11] - 预计下周开机率回升，压榨量升至250万吨，8月底豆粕库存或回升至110万吨以上[11] 供给端 - 进口 - 截至8月28日，CNF巴西大豆进口价484美元/吨，较上周跌6美元/吨[19] - CNF美西大豆进口价453美元/吨，较上周跌11美元/吨[19] 供给端 - 压榨 - 截至8月28日当周，大豆压榨利润86.6元/吨，较上周降110元/吨[24] - 截至8月22日当周，国内油厂大豆周度压榨量244.02万吨，较上周跌1.75万吨[24] - 截至8月22日，国内大豆油厂开机率62%，与上周持平[24] 库存端 - 截至8月29日，进口大豆港口库存685.46万吨，较上周降3.02万吨，处近5年低位[27] - 截至8月22日，油厂豆粕库存98.55万吨，较上周增1.15万吨，处近5年中等水平[27] 需求端 - 截至8月22日，国内主流油厂豆粕日均成交量15.5万吨，较上周减7.05万吨，处近5年偏低水平[33] 生猪端供需 未提及具体内容 生猪端屠宰与养殖利润 未提及具体内容 策略推荐 短期 - 豆菜粕短线交易为主，豆粕关注中美谈判落地情况，菜粕关注贸易流变化[45] 中长期 - 全球大豆供应宽松，豆系持续上行动能受限[46] 下周关注点及风险预警 - 产区天气，贸易关系，进口大豆到港节奏[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年1 - 7月全国规模以上工业企业利润降幅收窄但不同行业效益分化，终端需求不足下游企业经营压力大，盈利增速向上拐点未到，仍在主动去库存阶段 [4][15][32] - 短期股指期货在多因素推动下连续大涨但企业盈利未显著改善，警惕调整；黄金短线延续反弹但注意波动加剧风险 [32] - 中长期股指中期维持宽幅震荡；黄金存在深度调整风险 [32] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年1 - 7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.7%，产成品存货同比增长2.4%，增速连续4个月回落，终端需求不足，下游企业经营压力大 [4] 股指基本面数据 企业盈利 - 规模以上工业企业利润降幅边际收窄，不同行业经营效益分化，高端和装备制造业利润快速增长，部分行业利润降幅扩大 [15] 资金面 - 沪深两市融资余额突破2.2万亿大关，央行本周开展逆回购和MLF操作实现净投放4961亿元 [19] 黄金基本面数据 无风险利率：持有成本 通胀水平 - 美国7月耐用品订单环比下降2.8%，8月谘商会消费者信心指数由98.7降至97.4，制造业活动放缓，下游耐用品订单下滑，就业有压力，美债收益率小幅回落 [22] 美国消费者信心指数 就业情况 - 受特朗普关税政策影响，美国制造业活动放缓，下游耐用品订单下滑给就业带来压力 [22] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存大幅增加，纽约期货库存持续下降，市场看涨情绪降温 [29] 策略推荐 重点品种单周总结 - 近期股指期货加速上涨受多重因素推动，但企业盈利增速向上拐点未到，连续大涨后有调整要求；黄金因鲍威尔讲话、特朗普事件等因素价格反弹，注意高位波动加剧风险 [32] 短期 - 股指期货警惕获利抛压引发调整；黄金短线延续反弹，注意波动加剧风险 [32] 中长期 - 股指中期维持宽幅震荡；黄金存在深度调整风险 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期螺纹钢和铁矿石市场情绪延续弱势，上海房地产政策对钢材需求无实质提振，阅兵环保限产将限制成材生产，使铁矿石供应缩减、需求承压；短期黑色系主力合约盘面区间震荡，关注“金九银十”需求启动情况 [63][64] - 中长期浮法玻璃开工率和周产量稳定，厂内库存止升转降，市场情绪略有好转，纯碱厂内库存环比下滑，供需基本面改善有限，主力合约弱稳震荡；短期玻璃底部重心上移，纯碱缺乏上行驱动，短线宽幅震荡 [66][67] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2510收盘价从3119降至3090，跌幅0.9%，现货价3270，基差180 [2] - 热卷期货主力合约HC2601收盘价从3361降至3346，跌幅0.4%，现货价3380，基差34 [2] - 铁矿石期货主力合约I2601收盘价从770涨至787.5，涨幅2.3%，现货价790，基差2.5 [2] - 焦炭期货主力合约J2601收盘价从1679降至1643，跌幅2.1%，现货价1670，基差27 [2] - 焦煤期货主力合约JM2601收盘价从1162降至1151，跌幅0.9%，现货价1350，基差199 [2] - 玻璃期货主力合约FG601收盘价从1173涨至1182，涨幅0.8%，现货价1230，基差48 [2] - 纯碱期货主力合约SA601收盘价从1326降至1296，跌幅2.3%，现货价1292，基差 -4.1 [2] 螺纹钢高炉利润 - 8月28日螺纹钢高炉利润报51元/吨，较8月21日减少23元/吨 [6] 螺纹钢供给端 - 8月29日当周高炉开工率83.2%，环比降0.16个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比减0.62万吨；螺纹钢产量220.56万吨，环比减5.91万吨 [11] 螺纹钢需求端 - 8月29日当周螺纹钢表观消费量204.21万吨，环比增9.14万吨；截至8月28日主流贸易商建筑用钢成交量报102737吨 [15] 螺纹钢库存 - 8月29日当周螺纹钢社会库存453.77万吨，环比增21.26万吨；厂内库存169.62万吨，环比减4.91万吨 [20] 铁矿石供应端 - 8月22日当周铁矿石全球发运量3115.8万吨，环比减290.8万吨；全国47港到港量2462.3万吨，环比减240.8万吨 [25] 铁矿石库存 - 8月29日当周全国47个港口进口铁矿石库存14388.02万吨，环比减56.18万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存9007.19万吨，环比减58.28万吨 [28] 铁矿石需求端 - 8月29日当周全国47个港口进口铁矿石日均疏港量334.14万吨，环比减6.9万吨；截至8月28日中国主要港口成交量90.7万吨 [33] 浮法玻璃供应端 - 8月29日当周浮法玻璃产线开工条数224条，环比增1条；周产量1117025吨，与上周持平；截至8月28日产能利用率79.78%，与上周持平；开工率75.68%，环比增0.34个百分点 [38] 浮法玻璃库存 - 8月29日当周浮法玻璃厂内库存6256.6万重量箱，较8月22日减104万重量箱；厂内库存可用天数26.7天，环比减0.5天 [42] 浮法玻璃需求端 - 截至7月31日玻璃深加工下游厂家订单天数为9.55天，较7月15日增加0.25天 [46] 纯碱供应端 - 8月29日当周纯碱产能利用率82.47%，较上周降6.01个百分点；产量71.91万吨，较上周减5.23万吨 [51] 纯碱厂内库存 - 截至8月29日纯碱厂内库存186.75万吨，较8月22日减4.33万吨 [56] 纯碱产销率 - 截至8月29日纯碱产销率106.02%，较8月22日增8.22个百分点 [60] 策略推荐 - 螺纹钢和铁矿石中长期市场情绪弱势，短期区间震荡；玻璃中长期市场情绪好转，纯碱供需改善有限，短期玻璃底部重心上移，纯碱宽幅震荡 [63][64][66]