报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周三大油脂走势分化，棕榈油走势偏强，多重利好推动其期价走高；豆油基本面多空交织，关注春节备货情况；菜油因中加贸易关系缓和，关注后续到港压榨进度 [64] - 短期棕榈油关注马棕高频数据，菜油关注中国采购加菜籽进度及澳大利亚菜籽压榨情况，豆油关注春节备货情况；中长期棕榈油期价有望震荡走高，菜油期价或偏弱运行，豆棕价差有所修复，豆油成本中枢有望抬升 [64] 相关目录总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2026年1月16 - 23日，棕榈油期货主力合约P2605从8674涨至8910，周涨幅2.72%，现货价从8630涨至8870，周涨幅2.78% [4] - 菜油期货主力合约OI2605从9063跌至8991，周跌幅0.79%，现货价从10034跌至9976，周跌幅0.58% [4] - 豆油期货主力合约Y2605从8016涨至8094，周涨幅0.97%，现货价从8402涨至8442，周涨幅0.48% [4] 三大油脂基差变化情况 - 截至2026年1月21日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为388元/吨（较前周减少38元/吨）、989元/吨（较前周增加11元/吨）、 - 108元/吨（较前周减少110元/吨） [7] - 截至2026年1月23日，YP价差 - 816元/吨（较前周减少158元/吨） [7] 国内三大油脂库存走势 - 截至2026年1月16日，菜油沿海地区库存量为0.2万吨（与前周持平），棕榈油油厂商业库存合计为74.61万吨（较前周增加1.01万吨），豆油全国油厂库存量为96.33万吨（较前周减少6.18万吨），三大油脂库存合计为171.14万吨（较前周减少5.17万吨） [11] 棕榈油供给端 - 截至2026年1月20日，棕榈油港口库存合计77.60万吨（较前周增加0.6万吨） [15] - SPPOMA数据显示1月1 - 20日马棕产量环比下滑16.06% [15] 豆油供给端 - 截至2026年1月16日，全国港口大豆库存量为772.10万吨（较前周减少30.7万吨），全国主要油厂大豆库存量为687.33万吨（较前周减少25.79万吨），油厂开机率为55%（较前周增加5%） [31] - 截至2026年1月23日，大豆压榨利润为 - 492.95元/吨（较前周减少11.55元/吨） [31] 菜油供给端 - 截至2026年1月16日，油厂菜籽库存量总计为0.1万吨（与前周持平） [46] - 截至2026年1月23日，进口菜籽压榨利润为 - 2461.60元/吨（较前周减少243.6元/吨） [46] 需求端 - 2026年1月22日，棕榈油主要油厂成交量400吨，一级豆油成交量11300吨，POGO价差405.49美元/吨（较前周增加1.5美元/吨） [59] - 菜籽油预测年度总消费量805万吨 [59] 三大油脂基本面分析 - 政策方面，中加贸易关系出现乐观进展，印尼整治非法种植园撤销28家公司经营许可证，美国生物燃料政策即将明朗化 [63] - 国外方面，巴西将开启创纪录大豆收获，美国12月大豆压榨量环比增长4.1%，同比增长8.9%；马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量数据有差异，同期马棕产量环比下降16% [63] - 进口压榨方面，油厂开机率较前周增加5%，大豆库存减少，油厂菜籽库存量与前周持平 [63] - 库存方面，截至1月16日，菜油沿海库存维持在0.2万吨，棕榈油厂商业库存增加，豆油全国油厂库存减少 [63] - 现货方面，本周油脂现货价格涨跌互现，棕榈油涨2.72%，菜油跌0.79%，豆油涨0.97% [63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周美豆走势逐步企稳，国内双粕消化中加贸易炒作，低位震荡回升 [34] - 短期美豆行情逐步企稳，下游备货需求显现，豆粕节前偏强震荡；中加炒作暂告一段落，国内近端供需双弱，菜粕短线震荡运行 [35] - 中长期全球供应宽松基本面下，整体上行空间有限 [36] 各部分总结 国内主要饲料养殖期现货价格走势 - 豆粕期货主力合约（M2605）2026年1月22日收盘价2768元，较1月15日涨28元，涨幅1.02%；现货价格3100元，较1月15日无变化 [2] - 菜粕期货主力合约（RM605）2026年1月22日收盘价2250元，较1月15日跌33元，跌幅1.45%；现货价格2430元，较1月15日跌30元，跌幅1.22% [2] - 玉米期货主力合约（C2603）2026年1月22日收盘价2295元，较1月15日无变化；现货价格2330元，较1月15日无变化 [2] - 生猪期货主力合约（LH2603）2026年1月22日收盘价11600元，较1月15日跌350元，跌幅2.93%；现货价格13.06元，较1月15日涨0.09元，涨幅0.69% [2] - 鸡蛋期货主力合约（JD2603）2026年1月22日收盘价3095元，较1月15日涨29元，涨幅0.95%；现货价格3.74元，较1月15日涨0.24元，涨幅6.86% [2] 基本面 成本端 - 阿根廷南部地区天气干燥，大豆玉米作物或受影响 [8] - 美国大豆出口检验量较一周前减少16%，但同比增长35%；2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量同比减少40.2%；当周美国对中国出口大豆数量比前一周减少32%，但比去年同期增长24% [8] - 巴西大豆收成前景良好，截至2026年1月17日当周，2025/26年度大豆收割率为23%；马托格罗索州收割进度领先，巴拉那州落后 [8] - 截至1月22日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为98% [8] 供给（进口） - 2025年中国大豆进口量达1.1183亿吨，比2024年增长6.5%；12月份中国大豆进口量为804万吨，环比减少0.9%，同比增长1.3%；12月连续第三个月未从美国进口大豆 [8] 需求 - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量在200万吨以下，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在800万吨左右，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨 [8] - 1月22日国内主流油厂豆粕成交回暖，成交量为249000吨，较上日增加102500吨；现货成交量为66000吨，较上日减少20500吨；基差成交量为183000吨，较上日增加123000吨；成交均价为3160.77元/吨，较上日上涨16.1元/吨 [8] 库存 - 截止到2026年第3周末，国内豆粕库存量为94.80万吨，较上周减少4.96万吨，环比下降4.97%；沿海库存量为80.75万吨，较上周减少7.79万吨，环比下降8.80% [8] 各品种供需情况 大豆 - 供给端：截至1月22日，巴西大豆进口价450美元/吨，较上周下跌2美元/吨；美西大豆进口价472美元/吨，较上周上涨5美元/吨 [13][14] - 压榨端：截至1月22日当周，大豆压榨利润为14.45元/吨，较上周下跌4.55元/吨；截至1月16日当周，国内油厂大豆周度压榨量为228.27万吨，较上周下跌19.25万吨；截至1月16日，国内大豆油厂开机率为58%，较上周回升5个百分点 [20] - 库存端：截止1月22日，进口大豆港口库存为850.34万吨，较上周回升7.85万吨，位于近5年极高水平；截止1月16日，油厂豆粕库存为94.41万吨，较上周下降7.47万吨，位于近5年极高水平 [22] - 需求端：截止1月16日，国内主流油厂豆粕日均成交量为63.15万吨，比上周增加31.78万吨，位于近5年偏高水平 [26] 菜粕 - 供给端：展示油菜籽进口数量、菜粕产量、压榨厂油菜籽预计到港量、菜粕进口数量等数据 [29] - 需求、库存端：展示菜粕期初库存、供给量、需求量、提货量、表观消费量、库存、成交量等数据 [32] 策略推荐及关注点 - 策略推荐：短期豆粕节前偏强震荡，菜粕短线震荡运行；中长期整体上行空间有限 [34][35][36] - 下周关注点及风险预警：产区天气，贸易关系，美豆对华出口，进口大豆到港节奏 [37]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 聚酯板块短期原料端有支撑，PX及PTA延续反弹，乙二醇修复性反弹，但需提防需求负反馈及原油波动风险；中长期PX及PTA运行重心趋于上移，乙二醇中期反弹空间受限 [33][34] - 甲醇短期维持宽幅震荡格局，中长期或维持宽幅震荡，待需求端有明显复苏动能时盘面才有上升驱动 [62] - 塑料短期呈反弹趋势，但基本面偏弱缺乏实际支撑；中长期走势延续偏弱 [63] 各目录总结 宏观及原油重要资讯 - 特朗普表示暂不加征关税，欧美贸易战升级可能性降低，大宗商品市场受提振；北极冷空气使天然气价格波动，带动欧美柴油价格走强，且美国能源产区冻害或致油井和管道停工 [3] - IEA上调2026年全球石油需求和供应增长预期，预计一季度或供应过剩；伊朗局势不明朗，美乌俄将举行会谈 [3][4] - 上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，原油产量减少 [5] 聚酯板块期现货价格走势 - 期货方面，WTI原油连续价格下跌，PX603、TA605、EG605、PF602、PR603价格上涨；现货方面，石脑油、PX CFR台湾省、PTA现货基准价、乙二醇华东主流价、涤纶短纤华东主流价、聚酯瓶片华东主流价上涨 [7] - 基差方面，PX、PTA、乙二醇、短纤、聚酯瓶片基差有不同程度变动 [7] PX情况 - 本周浙石化重整检修，国内PX负荷降低，周均产能利用率89.87%，环比回落2.08个百分点；韩国装置重启，亚洲PX负荷降负有限，周度平均产能利用率79.31%，环比-0.53% [11] - 中化泉州装置预计重启，但浙石化维持降负荷，国内PX供应压力不大 [11] PTA情况 - 周内英力士装置停车，供应下降，周产能利用率75.83%，环比回落1.39个百分点；社会库存小幅累库 [14][15] - 下周暂无装置变动计划，供应预计维持平稳，需求端降幅大，预计社会库存累库扩大 [13][15] 乙二醇情况 - 本周国内装置开工率回落，周均产能利用率61.06%，周度产量38.53万吨；港口库存小幅累库 [21] - 下周富德能源计划重启，供应或有小幅增量；进口到货增加，发货下降，港口预计小幅累库 [21] 聚酯端情况 - 周度产能利用率回落3.20个百分点至83.49% [22] 聚酯库存情况 - 本周短纤、FDY及DTY去库，POY延续累库 [26] 终端情况 - 截止1月22日，江浙织机开工率51.2%，下降3.74个百分点；中国织造样本企业订单天数7.55天，减少0.18天；坯布库存天数28.32天，增加0.05天 [31] 甲醇及聚烯烃期现货价格走势 - 期货方面，MA2605、L2605价格上涨，MA基差、L基差下降；现货方面，甲醇（太仓）、甲醇CFR价格下跌，LLDPE价格不变，HDPE、LDPE价格下跌 [36] 甲醇供应端情况 - 截止1月22日，国内开工率89.92%，环比减少1.18个百分点；产量200.89万吨，环比减少1.3% [43] - 本周涉及检修和回归装置，下周回归量大于损失量，产量预计小幅回升 [43] 甲醇需求端情况 - 截止1月22日，MTO开工率下降1.48个百分点至84.29%，江浙一带沿海烯烃支撑趋弱；传统下游维持淡季表现，预计下期烯烃继续走弱 [46] 甲醇港口及内地库存情况 - 截止1月21日，港口库存145.74万吨，环比增加1.55%；内地库存43.83万吨，环比下降2.78% [49] - 港口库存受卸货量影响累库，内地厂商让利去库 [49] 塑料供应端情况 - 截止1月22日，国内开工率84.67%，环比增加3.08个百分点；产量69.89万吨，环比增加4.34% [52] - 本周涉及检修和回归装置，下周涉及回归装置较多，预计开工率上升 [52] 塑料需求端情况 - 截止1月22日，下游开工率39.53%，环比减少1.4个百分点；年前需求将延续季节性走弱 [56] 塑料社会库存及两油企业库存情况 - 截止1月21日，社会库存47.74万吨，环比减少1.42%；两油企业库存29.5万吨，环比减少2.32% [60] - 前期厂商去库，下游刚需补货，目前库存压力不大 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期钢材供需两端维持弱平衡状态库存压力不大但地产数据持续走弱拖累需求关注节前补库进度；铁矿石海外供应持续缩减澳巴发运量延续下滑铁矿库存从港口到钢厂转移下游节前冬储补库进行当中铁水产量有一定支撑但成材需求仍偏弱中长期期价承压 [78] - 中长期玻璃产线开工条数持稳周产量环比增加供应端维持低位厂内库存止跌回升下游地产端数据延续疲弱玻璃基本面弱势格局难改中长期期价承压；纯碱供需基本面偏弱供给端处于高位厂内库存累积下游玻璃减产抑制需求 [82] - 短期螺纹钢、铁矿石短线震荡走势关注节前下游补库情况 [79] - 短期玻璃、纯碱短期随宏观情绪或有反弹建议谨慎操作 [83] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢RB2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的3163元降至1月23日的3142元变动-21元涨跌幅-1%现货价格3270元基差128元 [3] - 热卷HC2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的3315元降至1月23日的3305元变动-10元涨跌幅-0%现货价格3290元基差-15元 [3] - 铁矿石I2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的812元降至1月23日的795元变动-17元涨跌幅-2%现货价格817元基差22元 [3] - 焦炭J2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1717元涨至1月23日的1722元变动5元涨跌幅0%现货价格1570元基差-152元 [3] - 焦煤JM2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1171元降至1月23日的1157元变动-14元涨跌幅-1%现货价格1450元基差293元 [3] - 玻璃FG605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1103元降至1月23日的1064元变动-39元涨跌幅-4%现货价格1180元基差116元 [3] - 纯碱SA605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1192元涨至1月23日的1198元变动6元涨跌幅1%现货价格1234元基差36元 [3] - 1月22日螺纹钢高炉利润报于65元/吨 [8] 螺纹钢供给端 - 1月23日当周高炉开工率78.68%环比-0.16；日均铁水产量228.1万吨环比+0.09；螺纹钢产量199.55万吨环比+9.25 [13] 螺纹钢需求端 - 1月23日当周螺纹钢表观消费量报于185.52万吨环比减少4.82万吨；截至1月22日主流贸易商建筑用钢成交量报于71531吨 [19] 螺纹钢库存 - 1月23日当周螺纹钢社会库存报于303.12万吨环比增加7.71万吨；厂内库存报于148.98万吨环比增加6.32万吨 [24] 铁矿石供应端 - 1月16日当周铁矿石全球发运量报于2929.9万吨环比减少251万吨；全国47港到港量报于2897.7万吨环比减少117.3万吨 [29] 铁矿石库存 - 1月23日当周全国47个港口进口铁矿石库存报于17496.53万吨环比增加207.83万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于9388.82万吨环比增加126.6万吨 [34] 铁矿石需求端 - 1月23日当周全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于320.5万吨环比减少14.5万吨；截至1月22日中国主要港口成交量报于91.3万吨 [39] 浮法玻璃供应端 - 1月23日当周浮法玻璃产线开工条数报于212条较上周持平；周产量报于1055215吨环比增加2900吨；截至1月22日浮法玻璃产能利用率报于75.57%；浮法玻璃开工率报于71.62% [44] 浮法玻璃库存 - 1月23日当周浮法玻璃厂内库存报于5321.58万重量箱环比增加20.28万重量箱；厂内库存可用天数23.1天环比增加0.1天 [49] 浮法玻璃需求端 - 1月16日当周玻璃下游厂家深加工订单天数9.3天 [53] 浮法玻璃生产利润 - 1月23日当周以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为-65.11元/吨环比增加3.9元/吨；以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为-778元/吨环比减少5.71元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-158.69元/吨环比增加5.71元/吨 [57] 纯碱供应端 - 1月23日当周纯碱产能利用率报于86.42%与上周相比减少0.4个百分点；产量报于77.17万吨与上周相比减少0.36万吨 [60] 纯碱厂内库存 - 截至1月23日纯碱厂内库存报于152.12万吨环比减少5.38万吨 [65] 纯碱产销率 - 截至1月23日纯碱产销率报于106.98%环比增加7.28个百分点 [70] 纯碱企业利润 - 截至1月22日氨碱企业利润报于-23元/吨环比增加32元/吨；联碱企业利润报于-25元/吨环比增加37元/吨 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货市场剧烈波动，是对前期非理性上涨的快速纠偏，短期价格需时间消化和寻找平衡点，中长期关注实际需求兑现情况 [34][35] - 本周沪锡主力合约大幅上涨后回吐涨幅，短期需警惕高位回落风险，中长期关注下游需求采购实际接货力度和最新政策指引 [36][37][38] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 铜期货主力合约周涨8.61%，现货周涨1.18% [4] - 铝期货主力合约周跌1.89%，现货周跌0.04% [4] - 锌期货主力合约周涨3.06%，现货周涨3.33% [4] - 铅期货主力合约周涨0.46%，现货周涨0.73% [4] - 镍期货主力合约周涨1.70%，现货周涨5.25% [4] - 氧化铝期货主力合约周跌3.24%，现货周跌0.74% [4] - 工业硅期货主力合约周跌1.26%，现货持平 [4] - 碳酸锂期货主力合约周涨1.94%，现货周涨12.33% [4] - 多晶硅期货主力合约周涨7.60%，现货周涨0.19% [4] 主要三大交易所铜库存走势 - LME铜库存周涨0.07%，COMEX铜库存周涨4.60%，SHEF铜库存周涨18.28% [21] 铜精矿加工费 - 截至2026年1月16日，铜精矿现货TC为 - 46.00美元/吨，周度维持不变，处于历史最低位；现货RC为 - 4.6美分/磅，矿端紧张预期依旧存在 [24] 锂辉石精矿 - 截止2026年1月16日，锂辉石精矿（CIF中国）指数报价1980美元/吨，周度上涨100美元/吨 [27] 锡矿进口数据 - 2025年11月我国锡矿砂及其精矿进口量同比增加24.40%，环比增加29.81%，自缅甸进口量显著回升，供应偏紧预期未来有望缓和 [30] 有色金属需求端 - 2025年12月汽车产销环比和同比有降有升，新能源汽车产销环比降同比升，新能源汽车新车销量占比达52.3% [32] - 2025年1 - 11月房地产房屋施工、新开工、竣工面积同比下降，全国累计发电装机容量同比增长，发电设备累计平均利用小时数降低 [33] 策略推荐 碳酸锂 - 短期价格急跌后需消化和找平衡点，关注现货成交价和社会库存；中长期关注实际需求兑现情况 [34][35] 沪锡 - 短期警惕高位回落风险，中长期关注下游需求采购实际接货力度和最新政策指引 [36][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯板块 - 短期供需预期转差，短线PX及PTA调整思路对待，不过地缘局势仍不稳定，需警惕原油波动风险，基本面缺乏支撑，跟随商品大势波动，低位区间震荡思路对待 [30] - 中长期聚酯板块走势分化，供应维持相对偏紧预期，PX及PTA运行重心趋于上移，供应压力预期增加，乙二醇表现相对疲弱 [30] 甲醇 - 短期伊朗地缘扰动下波动放大，甲醇维持宽幅震荡格局，基本面上强预期与弱现实深度博弈，库存未现有效拐点，上行有压力，宏观情绪消散后或略有调整，整体仍宽幅震荡运行 [58] - 中长期1月进口端已现减少趋势，预计2月进口量有望大幅减量，但需求上升乏力，斯尔邦2月有检修计划，甲醇或维持宽幅震荡，待需求端有明显复苏动能时盘面才有上升驱动 [58] 塑料 - 短期本周供需边际改善且宏观情绪偏强推动塑料延续反弹趋势，但地缘扰动担忧渐缓，成本端支撑走弱，塑料或回归基本面运行，下期伴随装置回归开工负荷将抬升，弱基本面难改，或偏弱震荡 [59] - 中长期开工产量仅小幅波动，后续仍有新产能持续释放，供应压力难减，整体需求处于淡季，暂无明显利好驱动，走势延续偏弱 [59] 各部分总结 宏观及原油重要资讯 - 特朗普表示获悉伊朗国内“杀戮已停止”，美方将观察事态发展，伊朗外长敦促美方寻求外交途径，伊朗短期内主动封锁霍尔木兹海峡可能性下降，此前恐慌推高的风险溢价被挤出 [3] - 美国财政部对伊朗多个个人、实体及关联外国公司实施制裁，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼被列入制裁名单，还指定18名个人和实体涉伊朗石油和石化产品出口领域 [3] - 美国完成委内瑞拉原油首批销售，价值5亿美元，是20亿美元交易一部分，特朗普政府将出售多达5000万桶委内瑞拉滞留原油并无限期继续出售其生产的原油 [3] EIA月报 - 小幅上修未来油价预测，预计2026年WTI原油均价达每桶52.21美元，此前预期51.42美元/桶，2027年价格预估维持在50.36美元 [4] - 预计美国原油产量将从2025年的历史峰值1361万桶/日降至2026年的1359万桶/日和2027年的1325万桶/日，委内瑞拉原油产量反弹或加剧市场过剩压力 [4] - 截止2026年1月9日当周，美国商业原油库存4.22447亿桶，比前一周增长339万桶，炼厂开工率95.3%，比前一周增长0.6个百分点，汽油库存大幅激增897.7万桶，总量增至2.51013亿桶 [4] 聚酯板块期现货价格走势 - 期货方面，WTI原油连续周变动0，周环比0.03%；PX603周变动 - 38，周环比 - 0.53%等；现货方面，石脑油周变动15.50，周环比2.87%；PX CFR台湾省周变动 - 48.64，周环比 - 0.68%等 [6] - 基差方面，PX基差周变动 - 10.64；PTA基差周变动13等；涤纶长丝价格方面，POY150D/48F周变动150.00，周环比2.29%；FDY150D/96F周变动100.00，周环比1.47%等 [6] PX - 暂无装置变动计划，下周国内供给预计平稳 [10] - 上周福佳大化100万吨PX装置重启带来供应增加，截止1月15日，国内PX周均产能利用率91.95%，环比回升2.83个百分点，产量为76.06万吨，环比 + 1.46% [12] - 韩国GSCX 3号线55万吨PX装置已重启，本周亚洲PX负荷小幅回升，截止1月15日，亚洲PX周度平均产能利用率79.84%，环比 + 0.66% [12] PTA - 下周华南装置有检修计划，供给预计小幅下降 [14] - 周内逸盛新材料停车检修，新凤鸣同期重启，周度供应窄幅下降，截至1月15日，国内PTA周产能利用率77.22%，环比回落0.19个百分点，周产量145.04万吨，环比减少0.18万吨 [15] - 本周PTA社会库存去库节奏放缓，截至1月15日，PTA厂内库存可用天数3.62天（ + 0.02天），聚酯工厂PTA库7.5天（ + 0天），PTA社会库存量约286.74万吨（ - 1.68万吨） [16] 乙二醇 - 下周供应端有减量，但需求降幅更大，港口预计小幅累库 [17] - 本周永城永金重启，部分装置提负，煤制装置开工率回升；四川石化短停，部分装置降负，乙烯法装置开工率回落，截止1月15日，国内乙二醇周均产能利用率62.69%（ - 0.37个百分点），其中一体化装置产能利用率62.51%（ - 1.14个百分点），煤制乙二醇产能利用率62.98%（ + 0.89个百分点），周度产量39.56万吨（ - 0.23万吨） [17] - 本周港口库存累库，截至1月15日，华东港口库存总量72.8万吨，较周一减少0.9万吨，较上周四增加3.80万吨 [17] 聚酯端 - 周度产能利用率回落0.5个百分点至86.7% [18] 聚酯库存 - 本周短纤和长丝小幅去库 [22] 终端 - 订单继续走低，江浙织机延续降负节奏 [26] - 截止1月15日，江浙织机开工率54.94%（ - 2.95个百分点）；中国织造样本企业订单天数7.73天（ - 0.95天）；坯布库存天数28.27天（ + 0.7天） [27] 甲醇及聚烯烃期现货价格走势 - 期货方面，MA2605周变动 - 34，周环比 - 1.50%；MA基差周变动17，周环比54.84%等；甲醇价格方面，甲醇（太仓）周变动8.90，周环比0.40%；甲醇CFR周变动1.73，周环比0.65%等；塑料价格方面，LLDPE周变动170，周环比2.58%；HDPE周变动200，周环比2.88%等 [33] 甲醇供应端 - 截止1月15日，国内开工率在91.11%，环比减少0.31个百分点，产量在203.53万吨，较上期减少6990吨，环比减少0.34% [40] - 本周涉及检修装置新乡中新，涉及损失产能30万吨/年；涉及回归装置内蒙古九鼎，涉及回归产能10万吨/年 [40] - 下周仍有部分检修计划，预计开工率继续窄幅下滑 [40] 甲醇需求端 - 截止1月15日，MTO开工率下降2.29个百分点至85.77%，宁波富德延续停车，浙江兴兴于1月12日受经济性压力停车，同时斯尔邦有2月检修预期，沿海烯烃支撑趋弱 [43] - 其余传统下游维持淡季表现，虽装置重启情况有小幅上升，但无明显利好，下期烯烃或延续走弱表现 [43] 甲醇港口及内地库存 - 截止1月14日，港口库存在143.53万吨，较上期减少10.19万吨，环比减少6.63%，内地库存在45.09万吨，较上期增加3270吨，环比增加0.73% [46] - 本期整体卸货总量不大，各港口库存均有所下滑，浙江沿海烯烃受装置停车影响走弱，但在卸货较少背景下，库存亦明显去化，本轮去化受卸货量主导较多，需求端并无明显利好，下期仍有较大累库风险，有效去库拐点未至；内地在高开工压力及需求季节性趋弱情况下，库存较往年偏高，去库压力仍在 [46] 塑料供应端 - 截止1月15日，国内开工率在81.6%，环比减少2.07个百分点，产量在66.98万吨，较上期减少1.7万吨，环比减少2.47% [49] - 本周涉及检修装置广东石化、独山子石化等，共计损失产能约48万吨/年；涉及回归装置扬子石化、独山子石化，共计回归产能约28万吨/年 [49] - 下周涉及回归装置较多，共计回归产能约150万吨/年，预计开工率上升 [49] 塑料需求端 - 截止1月15日，下游开工率在40.93%，环比减少0.28个百分点 [54] - 农膜延续季节性走弱，开工率延续下降趋势（ - 0.91%），包装膜在节后补货需求下小幅提振，但订单跟进趋弱 [54] 塑料社会库存及两油企业库存 - 截止1月13日，社会库存在48.43万吨，较上期减少0.05万吨，环比减少0.1%，两油企业库存在30.2万吨，较上期减少2.3万吨，环比减少7.08% [57] - 本期宏观消息面偏利好，市场情绪较强，价格继续顺势推涨，但在下游已进行阶段性补库情况下，交易氛围有所僵持，两油企业顺利去库，但整体库存波动不大 [57]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期钢材基本面有小幅改善但需求端淡季格局将持续深入，市场观望情绪浓厚，钢厂盈利率低，上方有压力；铁矿石海外发运回落但前期发运陆续到港，供给端宽松，港口库存累积至高位，日均铁水产量小幅回落，建议谨慎操作 [69] - 短期螺纹钢、铁矿石短线延续震荡运行，关注冬储补库情况 [70] - 中长期玻璃产线开工条数持稳、周产量环比减少，供应端降至低位，库存压力有所缓解但同比仍偏高，下游地产端淡季格局持续，成本端支撑减弱，基本面持续承压；纯碱行业检修基本结束，产能利用率显著提升，整体库存处于高位，下游玻璃减量，终端需求疲弱格局难改 [73] - 短期玻璃、纯碱维持弱势运行，等待需求指引 [74] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢RB2605合约2026年1月9日收盘价3144，1月16日收盘价3163，变动19，涨跌幅1%，现货价格3300，基差137 [3] - 热卷HC2605合约2026年1月9日收盘价3294，1月16日收盘价3315，变动21，涨跌幅1%，现货价格3310，基差 -5 [3] - 铁矿石I2605合约2026年1月9日收盘价815，1月16日收盘价812，变动 -3，涨跌幅 -0%，现货价格832，基差20 [3] - 焦炭J2605合约2026年1月9日收盘价1748，1月16日收盘价1717，变动 -31，涨跌幅 -2%，现货价格1570，基差 -147 [3] - 焦煤JM2605合约2026年1月9日收盘价1196，1月16日收盘价1171，变动 -25，涨跌幅 -2%，现货价格1370，基差199 [3] - 玻璃FG605合约2026年1月9日收盘价1144，1月16日收盘价1103，变动 -41，涨跌幅 -4%，现货价格1170，基差67 [3] - 纯碱SA605合约2026年1月9日收盘价1228，1月16日收盘价1192，变动 -36，涨跌幅 -3%，现货价格1234，基差42 [3] 螺纹钢相关情况 供给端 - 2026年1月16日当周，高炉开工率78.84%，较之前变化 -0.47；日均铁水产量228.01万吨，较之前减少1.49万吨；螺纹钢产量190.3万吨，较之前减少0.74万吨 [13] 需求端 - 2026年1月16日当周，螺纹钢表观消费量报于190.34万吨，环比增加15.38万吨；截至1月15日，主流贸易商建筑用钢成交量报于86175吨 [19] 库存 - 2026年1月16日当周，螺纹钢社会库存报于295.41万吨，环比增加5.23万吨；厂内库存报于142.66万吨，环比减少5.27万吨 [24] 铁矿石相关情况 供应端 - 2026年1月9日当周，铁矿石全球发运量报于3180.9万吨，环比减少32.8万吨；全国47港到港量报于3015万吨，环比增加190.3万吨 [29] 库存 - 2026年1月16日当周，全国47个港口进口铁矿石库存报于17288.7万吨，环比增加244.26万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于9262.22万吨，环比增加272.63万吨 [34] 需求端 - 2026年1月16日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于335.02万吨，环比减少1.94万吨；截至1月15日，中国主要港口成交量报于98.12万吨 [39] 浮法玻璃相关情况 供应端 - 2026年1月16日当周，浮法玻璃产线开工条数报于212条，较上周持平；周产量报于1052315吨，环比减少6930吨；截至1月15日，浮法玻璃产能利用率报于75.34%；浮法玻璃开工率报于71.38% [44] 库存 - 2026年1月16日当周，浮法玻璃厂内库存报于5301.3万重量箱，环比减少250.5万重量箱；厂内库存可用天数23天，环比减少1.1天 [49] 需求端 - 2026年1月16日当周，玻璃下游厂家深加工订单天数9.3天 [53] 纯碱相关情况 供应端 - 2026年1月16日当周，纯碱产能利用率报于86.82%，与上周相比增加2.43个百分点；产量报于77.53万吨，与上周相比增加2.17万吨 [56] 厂内库存 - 截至2026年1月16日，纯碱厂内库存报于157.5万吨，环比增加0.23万吨 [61] 产销率 - 截至2026年1月16日，纯碱产销率报于99.7%，环比增加21.52个百分点 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期政策面释放利好但企业盈利未显著改善，股指连续上涨后有调整要求；围绕美联储货币政策独立性和伊朗局势博弈，黄金陷入高位震荡等待方向选择 [32] - 中长期股指估值受企业盈利增速下降拖累，分母端支撑来自风险偏好回升，中期维持宽幅震荡；美国减税政策刺激作用显现，美联储降息空间收窄，黄金有深度调整风险 [32] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%（前值0.7%），PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点；12月进口同比增长5.7%，出口同比增长6.6%，增速分别较上月加快3.8和0.7个百分点，工业通缩压力有所缓解 [6] 股指基本面数据 - 2025年12月末广义货币供应量M2同比增长8.5%（前值8%），M1同比增长3.8%（前值4.9%），增速连续3个月放缓，M1与M2剪刀差进一步扩大 [14] - 沪深两市融资余额上升至26731.43亿元，再创历史新高；央行本周开展9515亿7天期逆回购操作和9000亿买断式逆回购操作，实现净投放17128亿元 [16] 黄金基本面数据 - 美国12月新增非农就业5万人，失业率由4.6%降至4.4%；CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月持平，劳动力市场缓慢恢复但通胀依然偏高 [19] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存增长放缓，纽约COMEX黄金库存小幅下降，交割压力缓解 [29] 策略推荐 - 短期政策面利好但企业盈利未显著改善，股指连续上涨后注意回调风险；黄金因美联储货币政策独立性担忧和伊朗局势不明陷入高位震荡，短期面临方向性选择 [31] - 中长期股指受企业盈利增速下降拖累，中期宽幅震荡；美国减税政策刺激作用显现，黄金存在深度调整风险 [32] 下周关注点 - 关注中国12月固定资产投资、工业增加值和消费品零售等重要数据 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期螺纹钢成本端扰动频繁盘面波动加大，供应端连续增量、表观需求下滑，弱势格局难改；铁矿石供应宽松，下游铁水产量阶段性见底，钢厂复产及冬储补库支撑需求，以震荡运行为主；玻璃供应端冷修预期兑现、产线盈利弱，弱势格局难改；纯碱行业利润下滑、企业装置复产、市场开工提升，下游玻璃需求减量，偏弱震荡为主 [65][69] - 短期螺纹钢、铁矿石短线震荡整理运行，尚有回调空间；玻璃、纯碱弱势格局难改，延续低位震荡思路 [66][70] 各目录关键要点总结 黑色系一周行情回顾 - 2025/12/31 - 2026/1/9，螺纹钢RB2605期货主力合约收盘价格从3122涨至3144，涨幅1%，现货价格3290，基差146；热卷HC2605从3270涨至3294，涨幅1%，现货价格3270，基差 -24；铁矿石I2605从790涨至815，涨幅3%，现货价格837，基差23；焦炭J2605从1693涨至1748，涨幅3%，现货价格1570，基差 -178；焦煤JM2605从1115涨至1196，涨幅7%，现货价格1340，基差145；玻璃FG605从1087涨至1144，涨幅5%，现货价格1170，基差26；纯碱SA605从1209涨至1228，涨幅2%，现货价格1239，基差11 [3] - 1月8日，螺纹钢高炉利润报于68元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 1月9日当周，高炉开工率79.31%，环比增加0.37个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比增加2.07万吨；螺纹钢产量191.04万吨，环比增加2.82万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 1月9日当周，螺纹钢表观消费量174.96万吨，环比减少25.48万吨；截至1月8日，主流贸易商建筑用钢成交量83801吨 [17] 螺纹钢库存 - 1月9日当周，螺纹钢社会库存290.18万吨，环比减少7.52万吨；厂内库存147.93万吨，环比增加8.56万吨 [22] 铁矿石供应端 - 1月2日当周，铁矿石全球发运量3213.7万吨，环比减少463.4万吨；全国47港到港量2824.7万吨，环比增加96.9万吨 [27] 铁矿石库存 - 1月9日当周，全国47个港口进口铁矿石库存17044.44万吨，环比增加322.65万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存8989.59万吨，环比增加43.05万吨 [32] 铁矿石需求端 - 1月9日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量336.96万吨，环比减少3.25万吨；截至1月8日，中国主要港口成交量103万吨 [37] 浮法玻璃供应端 - 1月9日当周，浮法玻璃产线开工条数212条，环比减少2条；周产量1059245吨，环比减少14130吨；截至1月8日，产能利用率75%，开工率71.38% [42] 浮法玻璃库存 - 1月9日当周，浮法玻璃厂内库存5551.8万重量箱，环比减少134.8万重量箱；厂内库存可用天数24.1天，环比减少1.5天 [45] 浮法玻璃需求端 - 1月4日当周，玻璃下游厂家深加工订单天数8.6天 [49] 纯碱供应端 - 1月9日当周，纯碱产能利用率84.39%，较上周增加4.43个百分点；产量75.36万吨，较上周增加5.65万吨 [52] 纯碱厂内库存 - 截至1月9日，纯碱厂内库存157.27万吨，环比增加16.44万吨 [57] 纯碱产销率 - 截至1月9日，纯碱产销率78.18%，环比减少26.15个百分点 [61] 策略推荐 - 螺纹钢、铁矿石本周钢厂高炉开工率、日均铁水产量、螺纹钢周度产量增加；螺纹钢需求端表观消费量减少、贸易商成交量有数据；螺纹钢社会库存减少、厂内库存增加；铁矿石全球发运量减少、47港到港量增加，港口和钢企库存增加，港口日均疏港量减少、主要港口有成交量 [64] - 玻璃、纯碱本周浮法玻璃产线开工条数和周产量减少，厂内库存和可用天数减少，下游厂家有订单天数数据；纯碱产能利用率和产量增加，厂内库存增加，产销率减少 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周美豆震荡运行，等待USDA供需报告方向指引；国内消息面扰动下，双粕表现分化，豆粕相对抗跌，中加贸易缓和预期下菜粕大幅下行 [34] - 短期菜系利空预期压制，豆粕等待USDA报告指引；中加贸易或出现转机，进口前景存在改善预期，菜粕偏空氛围延续 [34] - 中长期全球供应宽松基本面下整体上行空间有限 [35] 各部分内容总结 行情回顾 - 2026年1月8日，豆粕期货主力合约M2605收盘价格2782元/吨，周涨1.20%，现货价格3110元/吨，周涨1.63%；菜粕期货主力合约RM605收盘价格2358元/吨，周跌0.30%，现货价格2540元/吨，周涨0.40%；玉米期货主力合约C2603收盘价格2266元/吨，周涨1.80%，现货价格2310元/吨，周跌0.43%；生猪期货主力合约LH2603收盘价格11720元/吨，周跌0.64%，现货价格12.85元/公斤，周跌2.50%；鸡蛋期货主力合约JD2603收盘价格3009元/吨，周涨1.59%，现货价格3.23元/公斤，周涨7.67% [2] 基本面 成本端 - 巴西中部地区近期降雨对结荚期大豆有利，下周降水覆盖情况将改善 [10] - 截至2026年1月1日当周，2025/26年度美国大豆净销量为87.79万吨，较上周减少26%，较四周均值减少42%，本年度迄今为止出口销售量比2025年同期下降29%，美国农业部预测全年降幅为13%；当周对中国（仅指大陆）的2025/26年度大豆净销售量为47.0万吨，高于一周前的39.6万吨；2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量为689.3万吨，比2025年同期的1903.6万吨降低63.8%，一周前减少66.0% [10] - 巴西大豆贸易商预计2026年将向中国出口7700万吨大豆，比2025年减少1000万吨，美国对中国的大豆销售将削弱对巴西大豆的需求 [10] - 截至1月8日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为92%，上周为86%，2025年同期为96% [10] 供给端 - 进口 - 11月份中国连续第三个月未从美国进口大豆，转向南美购买所需供应；11月份中国大豆进口总量为811万吨，其中从巴西进口585万吨，同比增长48.5%，占当月进口总量的72%；11月从阿根廷进口178万吨，同比暴增逾六倍，占比接近22% [10] - 截至1月8日，CNF巴西大豆进口价451.00美元/吨，较上周上涨8美元/吨；CNF美西大豆进口价472.00美元/吨，与上周持平 [14] 供给端 - 压榨 - 2025年12月国内油厂大豆压榨量保持高位，全月压榨量在905万吨左右，豆粕持续累库；1月进口大豆到港量下降，预计大豆压榨量小幅降低至800万吨左右，豆粕产出约640万吨 [10] - 截至1月8日当周，大豆压榨利润为 -6.70元/吨，较上周回升54.45元/吨；截至1月2日当周，国内油厂大豆周度压榨量为198.38万吨，较上周上涨20.16万吨；截至1月2日，国内大豆油厂开机率为50%，较上周回升5个百分点 [19] 需求端 - 1月8日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，全国主要油厂豆粕成交35.18万吨 [10] - 截止1月2日，国内主流油厂豆粕日均成交量为13.99万吨，与上周持平，从季节性来看，位于近5年偏高水平 [25] 库存端 - 截止到2026年第1周末，国内进口大豆库存总量为687.6万吨，较上周的684.7万吨增加2.9万吨，2025年同期为568.7万吨，五周平均为746.1万吨；国内豆粕库存量为113.5万吨，较上周的117.6万吨减少4.1万吨，环比下降3.52%；合同量为637.6万吨，较上周的468.6万吨增加169.0万吨，环比增加36.09% [10] - 截止1月9日，进口大豆港口库存为833.96万吨，较上周回升5.4万吨，从季节性来看，大豆港口库存位于近5年极高水平；截止1月2日，油厂豆粕库存为105.05万吨，较上周下降5.15万吨，从季节性来看，国内主流油厂豆粕库存位于近5年极高水平 [21] 策略推荐 豆粕 - 中美关系缓和以来，中国采买进度影响美豆走势，但中美未达成正式贸易协议，市场对后续采购节奏存疑虑，不确定性压制美豆价格；南美巴西天气状况良好，丰产可期，美豆面临压力 [34] - 国内随着节日临近，饲料养殖企业对豆粕刚性需求增加，元旦小长假部分工厂减产后压榨大豆减少，豆粕产量下降，支撑豆粕现货价格持续小幅上行，油厂豆粕现货成交均价涨至8个月以来的高点 [34] 菜粕 - 加拿大总理即将访华，或对菜籽价格形成压力，引发国内菜系市场情绪波动；国内压榨企业全面停机、现货供应紧缺，贸易商挺价意愿强，菜粕现货价格整体暂稳 [34] - 进口的澳大利亚菜籽开榨进度偏慢，沿海油厂的菜系库存维持低位；豆菜粕单位蛋白价差数据显示菜粕不具备性价比，需求表现平平，菜系市场焦点在进口端，关注消息面扰动 [34] 下周关注点及风险预警 - 产区天气，美豆对华出口，进口大豆到港节奏 [36]