国际宏观经济环境 - 美国7月Markit制造业PMI初值超预期下行，创2024年12月以来新低[1] - 美国服务业前景回暖带动综合PMI创下年初以来新高[1] - 美国最新初请失业金人数降至三个月以来低位[1] - 欧央行如期暂停降息，极大降低了市场对于其年内降息的预期[1] 国内政策与市场动态 - “反内卷”政策在多部门落实，提振短期市场交易情绪和通胀企稳预期[2] - 7月末政治局会议是观测后续“反内卷”及“十五五”编制政策导向的关键节点[2] - “反内卷”在短期会压制企业投资需求，稳内需相关举措的细化需关注[2] 国内高频数据表现 - 下游房地产成交走弱，农产品批发价格200指数震荡[2] - 中游钢铁价格回升，水泥价格走低[2] - 上游焦煤焦炭价格大幅抬升，有色金属价格多数上行，黄金价格小幅反弹，原油价格下降[2]