报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对固收型公募基金2025Q2季报进行解读，并汇总固收型重点基金后市展望观点，为投资者提供资产配置参考 [1][3] 各部分总结 固收型公募基金2025Q2季报数据解读 - 业绩表现：2025Q2，A股、港股表现分化，大盘价值风格占优，债市6月小幅回暖，纯债基金净值普遍修复，REITs、可转债基金和固收+基金表现领先 [4] - 规模变化：截至2025年二季度末，被动指数型债券基金资金流入显著，规模增速最快 [8] - 杠杆情况：截至2025/6/30，基金杠杆整体呈上升态势 [11] - 久期变化：截至2025/6/30，纯债基金拟合久期均呈上升趋势 [14] - 含权仓位变化：截至2025年二季度末，含权固收类基金转债仓位与上季基本持平，股票仓位下降 [17] - 固收+基金股票行业变动：前五大增持行业为非银金融、银行、通信、电子、医药，前五大减持行业为食品饮料、汽车、煤炭、基础化工、家电 [28] - 固收+基金个股重仓：2025Q2前十大重仓股按持有市值排序为紫金矿业、腾讯控股等，按持有基金数量排序为紫金矿业、宁德时代等 [30][31] - 固收+基金个股增持：2025Q2增持市值居前的个股为新易盛、中际旭创等，增持基金数量居前的个股为杭州银行、中国平安等 [32][33] - 固收+基金个股减持：2025Q2减持市值居前的个股为五粮液、美的集团等，减持基金数量居前的个股为立讯精密、美的集团等 [34][35] 固收型重点基金2025Q2后市展望观点汇总 - 重点短债基金：多数基金经理认为债市将延续震荡格局，部分认为利率有下行空间但预期或反复，需关注风险资产变化和基本面趋势，重视资产流动性 [39] - 重点中长债基金：普遍预期债市延续震荡格局，货币政策有望宽松支撑债市，内需疲软、房地产市场边际转弱，部分认为应积极参与利率债波段交易，多数以中高等级信用债为核心配置 [41] - 含权固收基金：股票资产多数对市场中期前景乐观，低权益仓位基金经理保守，中高权益仓位基金经理挖掘成长板块；转债资产供需紧平衡、估值偏贵、波动或加大，部分维持中性偏低仓位；纯债资产普遍维持中性观点，以短端品种为底仓，灵活调节久期 [42] - 重点高仓位转债增强基金：保持偏积极仓位，把握结构性机会，关注科技自主可控布局机会，重视量化筛选，关注新券；看好权益震荡上行带来的偏股型转债修复机会 [45] - QDII债基：需警惕关税政策反复和通胀粘性，美债可能双向波动，中资美元债有估值修复机会，新兴市场外债有违约风险，应对策略以防御为主、动态增强 [46][47][48] - 公募REITs：保租房细分类型分化，产业园市场承压、项目分化，消费类经营稳健，交通板块通行费总体持平或小增，仓储物流量稳价让、收入承压，能源和环保不同底层资产表现分化 [50][51][52]