报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 宏观面反内卷推动落后产能有序退出预期继续发酵，产业面随着钢价反弹螺纹钢产量提升，投资需求增加，库存下降，表需回升，焦煤保持强势成本端支撑依存，RB2510合约追高需谨慎，回调仍可考虑择机做多，注意操作节奏及风险控制；焦煤持续走高成本端支撑依存，同时反内卷继续利好黑色系，建议买入认购期权继续持有 [9][58] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至7月25日收盘，螺纹主力合约期价3356（+209），杭州螺纹中天现货价格3470（+180）；螺纹产量上调至211.96（+2.9）万吨；投资需求增加，表观需求回升至216.58（+10.41）万吨（同比 -10.44）；厂库降，社库增，螺纹钢总库存538.64（-4.62）万吨（同比 -221.6）；钢厂盈利率63.64%，环比上周增加3.47个百分点，同比去年增加48.49个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外欧洲央行维持三大利率不变，特朗普放弃解雇鲍威尔想法，国内国资委抵制“内卷式”竞争，商务部安排经贸会谈；供需上螺纹钢周度产量由降转增，产能利用率46.47%，电炉钢开工率上调，下游采购回升，库存下滑，表观需求增加；成本上铁矿石冲高回调，港口库存增加，焦煤供给收缩预期，期价连续涨停；技术上RB2510合约保持强势，日K线均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱放大；策略建议RB2510合约追高需谨慎，回调可择机做多 [9] 期现市场 - 期货价格：本周RB2510合约继续走高，强于RB2601合约，25日价差为 -43元/吨，周环比 +1元/吨 [15] - 持仓情况：7月25日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为88027吨，周环比 +596吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净多8836张，较上一周增加9869张 [20] - 现货价格：7月25日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3470元/吨，周环比 +180元/吨；全国均价为3453元/吨，周环比 +134元/吨；本周螺纹钢现货价格弱于期货价格，25日期现基差为114元/吨，周环比 -49元/吨 [26] 产业情况 上游市场 - 炉料价格：7月25日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报832元/干吨，周环比 +15元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1420元/吨，周环比 +50元/吨 [30] - 到港与库存：2025年07月14日 - 07月20日中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量14395.68万吨，环比增加14.17万吨；日均疏港量329.33万吨，降9.43万吨 [35] - 焦化厂情况：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为73.61%（增0.71%）；焦炭日均产量51.92（增0.51），焦炭库存50.12（减5.43），炼焦煤总库存841.21（增51.02），焦煤可用天数12.2天（增0.62天） [38] 供应端 - 粗钢产量：2025年6月，我国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%；1 - 6月，我国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0% [43] - 螺纹钢产量：7月24日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为211.96万吨，较上周 +2.9万吨，较去年同期 -4.73万吨 [46] - 电炉钢开工率：7月24日，全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产能利用率为46.47%，较上周 +0.64%，较去年同期 -1.03%；7月25日，全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率72.02%，环比上升6.94个百分点，同比下降6.76个百分点 [49] - 库存情况：7月24日，全国137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为165.67万吨，较上周 -7.43万吨，较去年同期 -27.98万吨；全国35个主要城市建筑钢材库量为372.97万吨，较上周 +2.81万吨，较去年同期 -193.62万吨；螺纹钢总库存为538.64万吨，环比 -4.62万吨，同比 -221.6万吨 [52] 下游情况 - 房地产数据：2025年1 - 6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%；房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%；房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8% [55] - 基建数据：2025年1 - 6月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.6%；水上运输业投资增长21.8%，水利管理业投资增长15.4%，铁路运输业投资增长4.2% [55] 期权市场 - 投资建议：焦煤持续走高，成本端支撑依存，同时反内卷继续利好黑色系，建议买入认购期权继续持有 [58]