报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对 2025 年 7 月 21 日至 25 日二级资本债周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行与存量、二级市场成交、估值偏离前三十位个券等情况 [1] 各部分总结 一级市场发行与存量情况 - 本周新发行二级资本债 6 只，规模 1099 亿元，发行年限 10Y、15Y，发行人性 质为大型民企、中央金融企业，主体评级 AAA、AA，发行人地域为广东省、北京市、浙江省 [1] - 截至 2025 年 7 月 25 日，二级资本债存量余额达 47596.35 亿元，较上周末增加 1085 亿元 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约 2881 亿元，较上周增加 454 亿元，成交量前三 个券为 25 农行二级资本债 02B(BC)、25 工行二级资本债 01BC 和 25 中行二级资本债 01BC [2] - 分发行主体地域看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为 2328 亿元、239 亿元和 89 亿元 [2] - 截至 7 月 25 日，5Y、7Y、10Y 二级资本债中不同评级到期收益率较上周有不同涨幅 [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价幅度大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为 21 长春发展农商二级、21 九台农商二级、23 华兴银行二级资本债 01，中债隐含评级以 AAA -、AA -、AA 评级为主，地域分布以北京市、广东省、湖南省居多 [3] - 溢价率前四的个券为 25 吉林银行二级资本债 02、24 中行二级资本债 02B、24 交行二级资本债 01B、23 瓯海农商行二级资本债 01，中债隐含评级以 AAA -、AA +、AA -评级为主，地域分布以北京市、上海市、四川省居多 [3]