报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计乙二醇价格在4350 - 4550元/吨区间运行，多单可逐步止盈 [5] - 周内乙二醇价格回升，因装置意外情况致供应预期收缩，下游聚酯减产兑现速度下降，供需结构短期向好；下周成本端原油价格波动，供应端装置意外影响延续，需求端聚酯减产、新增订单少、织造开工下滑，港口库存下旬外轮到货增加 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面走势价格持续突破，周内成交98.03万手，持仓27.11万手（-1.02万手） [8][10] - 7月21日MEG主力合约收盘价4410元/吨，较7月14日上涨53元/吨，变化幅度1.22%；结算价4404元/吨，较7月14日上涨73元/吨，变化幅度1.69% [12] - 现货内盘偏高成交4370（7.14），偏低成交4462（7.17）；福建、张家港、东莞等地价格有变动，外盘510美元/吨（+0.7）；本周基差均值68.80元/吨，上周均值76.6元/吨；乙二醇内外盘倒挂，整体水平在90 - 100美元/吨 [14] MEG装置、库存及生产利润情况 - 天盈、建元临时停车检修，浙石化降负运行，国内供应预期收缩；7.15 - 7.21综合开工率61.40%，7.08 - 7.14为61.75%；石油制开工62.84%，煤制开工59.14%，甲醇制开工62.40%；本周盛虹短停后重启，建元短停，远东联、辽宁北化负荷小幅调整 [18][19][22] - 详细列出乙二醇非煤制、煤制装置各企业年产能及装置运行动态 [27][29][30] - 煤制利润保持年内高位，停车装置对利润影响较小；MTO本期利润 - 1657.42元/吨，上期 - 1740.42元/吨；煤制本期利润649.11元/吨，上期632.74元/吨；乙烯制本期利润 - 115.65美元/吨，上期 - 122.65美元/吨 [32][34] - 港口库存同比处于低位，价格底部支撑稳固；截止7.17，MEG港口库存45.12万吨，较上期减少4.36万吨，环比 - 7.53%，各地区库存有增有减；中间环节隐形库存去化较快；7.10 - 7.16，张家港、太仓、宁波方向日均发货量有数据，主流内贸中转罐统计库存较上期下降1万吨 [36][38][41] 基本面分析 - 原油小幅去库，汽油库存意外累库；成本重心下移，对下游市场支撑作用弱化 [45][47] - 聚酯工厂周均负荷87.03%，江浙织机周均负荷58.68%；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌2.64%、2.11%、2.00%；涤纶短纤华东市场本期均价较上期跌0.96%；聚酯瓶片华东地区本周均价较上期跌0.20% [49] - 终端需求不旺，聚酯产品市场缺乏利好驱动因素；涤纶短纤行业开工稳定，7月是纺织淡季，下游拿货积极性差；聚酯切片下游市场面临挑战，成品库存积压，采购原料积极性受抑制，产销数据不佳 [50][51] - 高温季节部分织造工厂因订单不足临时放假；当前市场常规品种坯布滞销，新订单下达迟缓，终端需求疲软致坯布库存积压，多数织造工厂开机率下滑，个别企业停产；外贸秋冬面料订单咨询和样品开发活跃，但实际成交量有限，价格竞争激烈且交货周期紧迫；7.17吴江、长兴、萧绍、海宁、常熟等地开机率有变动 [54][56] - 7.11 - 7.18聚酯产销周内平均估算为6成；本周下游织造和加弹开机率下降，终端真实订单需求差，聚酯下游企业成品库存和资金流承压，对原料预期偏空，基本零星少量刚需；聚酯工厂整体跌价有所收敛，市场成交气氛清淡，较上周小幅回落 [59] - 下游买入意向低，聚酯工厂权益库存上升；截止7.17，长丝库存回升，POY平均库存天数25.40天，FDY平均库存天数25.60天，DTY平均库存天数30.70天；涤纶短纤主流工厂库存天数8.04天，较上期增加0.10天；聚酯切片工厂库存天数10.95天，较上期增加0.11天 [60][62]