报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后期或炒作天气，12合约420美分/蒲以下空间有限，港口库存降库，玉米现货相对稳定，进口玉米拍卖但华北供应仍偏紧，09玉米按拍卖数量节奏交易继续底部震荡，09玉米和淀粉价差窄幅震荡，01玉米不确定观望为主 [3] - 单边交易中美玉米12可尝试420美分/蒲以下买入，09玉米2280 - 2330窄幅震荡；套利和期权交易建议观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米底部震荡后期易炒作天气，12合约420美分/蒲以下空间有限；东北玉米回落北港库存降，北港现货稳，华北玉米上量少现货偏强，小麦价格弱，进口玉米拍卖使玉米现货稳定；09玉米盘面底部震荡，受拍卖数量影响，下方2280支撑强上方2330有压力 [3] - 淀粉厂开机率降，下游需求弱但提货增致库存降；东北玉米回落山东玉米反弹，副产品价格弱，淀粉现货稳，淀粉厂亏损大，后期华北淀粉企业开机率将继续下降 [3] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米种植结束，7月报告持平，天气好底部震荡；美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2460元，巴西8月到港1986元，进口利润494元 [6] - 截止7月17日，本周美玉米出口检验130万吨，累计出口5811万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.05%；6月进口玉米16万吨，1 - 6月进口79万吨，去年同期1105万吨 [6] - 截止7月15日，美玉米非商业净空持仓13万手，净空减少，美国乙醇产量回升；美玉米12底部震荡，短期420美分/蒲以下空间有限 [11] 国内市场 - 深加工方面，2025年30周（7月17日 - 7月24日）149家玉米深加工企业消费玉米106.24万吨，较前一周减少3.81万吨；截止7月23日，96家深加工玉米库存400.5万吨，较上周减少6.21%；47家规模饲料厂显示，截止7月24日，饲料企业玉米平均库存30.87天，环比减少0.47天，较去年同期上升0.65% [14] - 港口方面，7月18日北方四港玉米库存220.9万吨，周环比下降9.7万吨，当周四港下海量34万吨，周环比减少26.2万吨；广东港内贸玉米库存94万吨，较上周增加10.2万吨，外贸库存1万吨，较上周减少0.1万吨，进口高粱48.1万吨，较上周减少2.1万吨，进口大麦39.5万吨，较上周增加4.2万吨，全部谷物182.6万吨，增加12.2万吨 [17] - 淀粉方面，本周（7月17日 - 7月23日）全国玉米加工量50.15万吨，淀粉产量23.52万吨，较上周减少2.5万吨，开机率45.46%，较上周降低4.83%；华北玉米现货涨，淀粉现货稳，副产品价格稳，利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 135元/吨，较上周减少40元，山东利润为 - 151元/吨，减少7元；截止7月23日，玉米淀粉库存为131.1万吨，较上周下降3.5万吨，降幅2.6%，月增幅0.15%，年同比增幅19.4% [20] - 替代品方面，小麦价格稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差缩小，华北玉米反弹，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨 [26] 周度数据追踪 养殖数据 - 生猪方面，本周（7.17 - 7.23）自繁自养利润72元/头，较上周减少43元/头，外购仔猪利润 - 117元/头，较上周减少46元/头 [32] - 肉鸡方面，本周（7月17日 - 7月23日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.88元/只，上周 - 2.04元/只 [37] - 鸡蛋方面，本周蛋鸡养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.32元/斤，上周 - 0.77元/斤 [37] 深加工消费数据 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率56.71%，较上周减少1.02%，麦芽糖浆开机率45.04%，较上周减少0.74% [40] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.97%，较上周减少1.04%，箱板纸开机率65.6%，较上周减少0.66% [40]