报告行业投资评级 - 看好计算机行业后续发展 [6] 报告的核心观点 - 25Q2持仓占比低位，三大逻辑看好后续计算机演绎；技术渗透与股价复盘，本轮AI行情符合科技板块演绎规律，AI链将迎来估值提升；科大讯飞推理大模型X1正式升级上线 [6] 根据相关目录分别进行总结 25Q2持仓情况 - 2025Q2计算机行业公募基金配置占比2.6%，较上季度降0.6pcts，处2010年来10%分位；配置系数0.56，较25Q1降0.11；持仓占比在三十个申万一级行业中排第十三 [8] - 2025年AI仍为计算机全年主线，看好后续演绎的逻辑有：国产算力推出超节点方案，性价比提升且与海外差距缩小；多款基础大模型推动AI应用商业化；多领域创新不断，稳定币、3D打印、物理AI等成看点 [9] - 前十大重仓股相对稳定，美图公司新进，用友网络退出；前十大中3家加仓，7家减仓；加仓AI应用相关标的，金融IT、AI应用加仓幅度大，拓维信息等获加仓 [17][18][21] 估值情况 - 2025年7月22日，计算机行业PE（TTM）为85.4x，处历史93.40%分位数，PS（TTM）为3.4x，处历史48.90%水平，PCF（TTM）为45.7x，处历史13.00%水平；当前估值超2020年、2023年高点，后续随着宏观经济复苏等，估值有望消化、市值提升 [24] 技术渗透与股价复盘 - 云计算以广联达为例，云渗透约15%-40%为最佳投资窗口期；智能驾驶以德赛西威为例，智驾渗透与业绩共振时为最佳投资窗口期；半导体以北方华创为例，最佳投资窗口期在低渗透率时期 [27][31][32] - A股不同科技板块演绎节奏受新技术确定性和可跟踪性影响；本轮AI行情符合科技板块演绎规律，AI应用类似云计算，预计下半年进入市值快速提升阶段，AI国产算力类似半导体+智能驾驶，业绩兑现后将迎市值抬升 [36][37] 重点公司更新 - 2025年7月25日，科大讯飞推理大模型X1升级上线，在综合能力、幻觉治理、多语言等方面提升，已用于多场景，24年大模型中标数量和金额国内第一，AI收入增长良好 [38] 重点标的 - 数字经济领军有海康威视、金山办公等 [47] - AIGC应用有金山办公、鼎捷数智等 [47] - AIGC算力有浪潮信息、海光信息等 [47] - 数据要素有税友股份、博思软件等 [47] - 信创弹性有海光信息、太极股份等 [47] - 港股核心有中国软件国际、金蝶国际等 [47] - 智联汽车有德赛西威、虹软科技等 [47] - 新型工业化有鼎捷数智、思看科技等 [47] - 医疗信息化有润达医疗、嘉和美康等 [47]