蛋白粕周报 2025/07/26 国内压力增大，外盘成本支撑 斯小伟（农产品组） 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 从业资格号： F03114441 交易咨询号： Z0022498 目录 01 周度评估及策略推荐 04 利润及库存 02 期现市场 05 需求端 03 供给端 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 国际大豆：本周美豆偏弱震荡，天气较好带来的丰收压力与贸易协议利好出口交织。供应端，美豆面积并未大幅下调，且近期天气维持较好 趋势，USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨适应RVO需求，出口下调191万吨适应国内需求同时也反映南 美出口竞争，最终库存环比上调约41万吨，25/26年度库销比由6.68%上调至7.06%。南美旧作大豆也处于丰产状态，全球大豆供应仍然超出 需求，USDA月报下调24/25年度巴西大豆出口，全球大豆25/26年度库销比由29.54%上调至29.65%。但结构性上，美豆、豆粕估值处于较低位 置，巴西大豆报价则受到中国买船及中美贸易关系的支撑。总体来看，外盘大豆处于低估值、供大于求状态，暂未出现明确的方向性驱动， 但国 ...