报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观预期转强，化工企业响应“反内卷”政策，国内资本市场情绪回暖 [15][16] - 原油价格低位震荡，上半年PE投产353万吨产能（完成70%），剩余150万吨产能投放计划；PP投产450万吨（完成70%），剩余190万吨产能投放计划 [15][16] - 聚烯烃09合约供应端承压尚未证伪叠加季节性淡季，LL9 - 1、PP9 - 1价差走出反套行情，建议反套继续持有 [15][16] - 本周预测聚乙烯(LL2509)参考震荡区间（7200 - 7500）；聚丙烯(PP2509)参考震荡区间（7000 - 7300） [15] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 政策端宏观预期转强，化工企业响应“反内卷”政策，国内资本市场情绪回暖 [15] - 估值方面聚乙烯周度涨幅（成本＞期货＞现货），聚丙烯周度涨幅（期货＞成本＞现货） [15] - 成本端上周WTI原油下跌 - 1.70%，Brent原油下跌 - 0.01%，煤价上涨1.88%，甲醇上涨1.24%，乙烯上涨1.56%，丙烯上涨0.80%，丙烷下跌 - 2.35% [15] - 供应端PE产能利用率80.26%，环比上涨2.07%，同比去年上涨5.84%，较5年同期下降 - 6.41%；PP产能利用率76.58%，环比下降 - 1.40%，同比去年上涨4.89%，较5年同期下降 - 12.90%；7月15日埃克森美孚乙烯项目投产（计划外） [15] - 进出口方面6月国内PE进口为95.93万吨，环比5月下降 - 10.19%，同比去年下降 - 4.63%；6月国内PP进口15.36万吨，环比5月下降 - 8.22%，同比去年下降 - 15.78%；6月PE出口9.68万吨，环比5月下降 - 7.95%，同比上涨48.84%；6月PP出口20.94万吨，环比5月下降 - 24.29%，同比上涨39.35%；美国对越南转口关税征收40%，PP出口或将受阻 [15] - 需求端PE下游开工率38.50%，环比下降 - 0.03%，同比下降 - 4.51%；PP下游开工率48.45%，环比下降 - 0.14%，同比下降 - 0.37%；季节性淡季，下游按需采购，开工率低位震荡 [15] - 库存方面PE生产企业库存50.29万吨，环比去库 - 4.99%，较去年同期累库12.56%；PE贸易商库存5.98万吨，环比累库3.75%；PP生产企业库存58.06万吨，环比累库2.62%，较去年同期累库14.70%；PP贸易商库存16.66万吨，环比累库9.39%；PP港口库存6.72万吨，环比累库6.50% [15] - 推荐策略继续持有LL9 - 1反套头寸 [15] 聚乙烯供给端 - PE生产原材料中油制占62.00%，轻烃制占19.00%，煤制占15.00%，甲醇占3.00%，外购乙烯占1.00% [147] - 2025年国内已投产聚乙烯产能353万吨，未投产150万吨 [152] - 本周聚乙烯检修量45，本周检修回归量0 [163] - 乙烯制毛利上涨 [172] 聚乙烯库存&进出口 - PE库销比及总库存有相应走势 [184] - 6月国内PE进口为95.93万吨，环比5月下降 - 10.19%，同比去年下降 - 4.63%；6月PE出口9.68万吨，环比5月下降 - 7.95%，同比上涨48.84% [15] 聚乙烯需求端 - LLDPE下游需求中包装膜占51.00%，中空占12.31%，管材占11.65%，注塑占10.00%，农膜占7.03%，拉丝占4.51%，电线、电缆占3.50% [198] - 季节性淡季，下游开工率震荡偏弱 [17] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料中油制占46.00%，PDH制占23.00%，煤制占23.00%，甲醇制占2.00%，外购丙烯占6.00% [221] - 2025年国内已投产聚丙烯产能450万吨，未投产190万吨 [226] - 本周聚丙烯检修量102，本周检修回归量107 [236] - 7月检修回归较大 [235] 聚丙烯库存&进出口 - PP库销比及总库存有相应走势 [247] - 6月国内PP进口15.36万吨，环比5月下降 - 8.22%，同比去年下降 - 15.78%；6月PP出口20.94万吨，环比5月下降 - 24.29%，同比上涨39.35%；美国对越南转口关税征收40%，PP出口或将受阻 [15] 聚丙烯需求端 - PP下游需求中拉丝占34.00%，高低熔共聚占24.00%，注塑占17.00%，BOPP占6.00%，高熔纤维占6.00%，透明料占5.00%，管材(冷热水)占5.00%，CPP占3.00% [271] - 季节性淡季，下游开工率不及往年同期 [277] - 下游库存季节性去化 [286] 期现市场 - 美孚乙烯装置计划外投产，LL - PP价差或将走缩 [65] 成本端 - 成本端价格涨跌各异，上周WTI原油下跌 - 1.70%，Brent原油下跌 - 0.01%，煤价上涨1.88%，甲醇上涨1.24%，乙烯上涨1.56%，丙烯上涨0.80%，丙烷下跌 - 2.35% [15] - LPG供给方面主营炼厂毛利冲高回落，开工率上行放缓 [96] - 7月美国发运LPG量反弹，中东货源持续增加 [115]