报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 认为当前基本面市场健康，在库欣低库存的情况下，叠加飓风预期与俄罗斯相关事件，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制原油的上行空间，予以短期内WTI $70.4/桶的目标价格，逢低短多止盈，在油价出现大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [14] - 认为整体下半年油价上行空间有限，伴随OPEC逐步增产落地，油价的宽幅震荡中枢预计进一步小幅下移，由于页岩油仍将扮演托底角色，整体难言持续性的趋势行情，对驱动节奏的把握将更为重要 [19] 根据相关目录分别进行总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾：随着中国宏观趋暖，本周INE原油较国际油价出现明显拔估值情况，原油受委内瑞拉重新回归影响出现短暂下跌，当前油价仍处于前期震荡区间 [14] - 供需变化：OPEC+成员国同意8月石油供应增加55万桶/日，整体OPEC开始全面实施顶配增产；美国供给展现价格弹性，依靠压榨单井采收效率维持高额产量，当前油价不支持大幅增产；整体供给端短期发运偏紧，但后续产量持续兑现预期弱，伊朗开始重归全球供给，俄罗斯发运仍偏紧，8月港口装载量计划降至177万桶/日，较本月环比下滑8% [14] - 宏观政治：宏观层面美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，预期22.6万人，前值22.1万人，美日双方达成贸易协议，宏观不空；政治方面伊朗首次在战后开始谈判，与E3的谈判为闭门会议，未给出市场明确公告 [14] - 观点小结：当前基本面市场健康，库欣低库存叠加飓风预期与俄罗斯相关事件，原油有上涨动能，但8月中旬淡季需求转弱限制上行空间，短期内WTI目标价格$70.4/桶，逢低短多止盈，油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [14] - 短期油价影响因子评估：美国政策短多长空，地缘政治中性偏多，宏观因子偏多，非OPEC供需偏多，OPEC供需短多长空，上周与本周观点均维持短期内WTI $70.4/桶目标价格，操作建议相同 [15] - 中期影响因子评估：全球供需方面，中国中性偏空，美国偏多，中东偏空；宏观政治方面，宏观中性偏空，地缘中性偏空；整体下半年油价上行空间有限，宽幅震荡中枢预计进一步小幅下移，难言持续性趋势行情，把握驱动节奏更重要 [19] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价的关系图表 [36] - 宏观中期预测指标：展示欧元区投资信心指数与欧元区PMI、美国投资信心指数与美国PMI、美国GDP增长率预测与美国原油消费增长率、全球主要国家GDP增长率预测的关系图表 [39] - 地缘指标：展示中东地缘政治风险指数与WTI油价的关系图表，介绍重要地缘政治事件，包括以伊冲突、利比亚增产、伊拉克库尔德地区供应中断、委内瑞拉复产、伊朗与E3会谈等 [42][43] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI原油M1/M4月差、Brent原油M1/M4月差的图表 [47] - 跨区价差：展示INE/Brent、MRBN/WTI、Brent/WTI、Brent/Dubai等跨区价差的图表 [50][55] - 品种价差：展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO、LGO/RB等品种价差的图表 [57][61] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国等地汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差的图表 [65][68][71] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：回顾OPEC历届会议结果，展示OPEC 9国原油产量与配额、OPEC闲置原油产能、OPEC & OPEC+计划外停车产能、OPEC+19国原油产量与配额等图表，以及OPEC 12国和OPEC+主要成员国供给量的动态预测图表 [77][79][108] - 供应：美国：介绍美国近期相关事件，展示美国钻机单产效率、北美活跃原油钻机数、美国原油产量、美国原油出口量等图表 [115][117] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国等国家原油产量的动态预测图表 [124] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、原油进口量、原油出口量、汽油产量、汽油需求、柴油产量、柴油需求等相关图表 [131][134][137] - 需求：中国：展示中国原油投料、主营炼厂开工率、主营炼厂利润、独立炼厂开工率、独立炼厂利润、汽油产量、汽油需求、柴油产量、柴油需求等相关图表 [153][156][158] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、原油进口量、汽油产量、柴油产量等相关图表 [171][174][177] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量、原油需求的动态预测图表 [181] - 需求：其他：展示VLCC、Suezmax、Aframax、Panamax日均航速以及重油吨英里模型、轻油吨英里模型的图表 [185][188] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、原油商业库存可用天数、原油PADD2库欣库存、汽油库存、柴油库存、燃料油库存、航空煤油库存等相关图表 [194][196][198] - 库存：中国：展示中国原油大连港口库存、宁波舟山港口库存、日照港口库存、港口总库存、汽油社会库存、汽油厂家库存、汽油商业库存、柴油社会库存、柴油厂家库存、柴油商业库存等相关图表 [203][206][209] - 库存：欧洲：展示ARA汽油库存、ARA柴油库存、ARA燃料油库存、ARA石脑油库存、ARA航空煤油库存、ARA总成品油库存、欧洲16国汽油库存、欧洲16国柴油库存、欧洲16国燃料油库存、欧洲16国石脑油库存、欧洲16国原油库存、欧洲16国总成品油库存等相关图表 [214][217][219] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油库存、柴油库存、燃料油库存、总成品油库存的图表 [226] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油库存、柴油库存、燃料油库存、总成品油库存的图表 [231] - 库存：海上：展示汽油浮仓、柴油浮仓、燃料油浮仓、煤油浮仓、重油浮仓、轻油浮仓、原油浮仓、总油品浮仓、VLCC海上总浮仓、Suezmax海上总浮仓的图表 [236][239][242]