报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游景气度见底反弹，原料估值跟随商品情绪修复，PX、PTA、MEG上周均大幅反弹，后续PX有望持续去库，PTA预期持续累库，MEG基本面强转弱，聚酯及终端开工有所恢复，关注跟随PX逢低做多机会 [1][11][12][13] 各部分总结 周度评估及策略推荐 - PX上周大幅反弹，负荷维持高位，下游PTA检修季结束，库存水平偏低，近期PTA新装置计划投产，PX有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [11] - PTA上周大幅反弹，7月检修量小且有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季，关注跟随PX逢低做多机会 [12] - MEG上周大幅反弹，海内外检修装置逐渐开启，下游开工有所恢复但高度偏低，港口库存去化将逐渐放缓，估值同比偏高，检修季结束后基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [13] 期现市场 - PX基差、价差反弹，持仓上升，成交放量 [31][34] - PTA基差持续偏弱，价差震荡走弱，持仓、成交情况未明确提及 [41] - MEG基差情况未明确提及，9 - 1价差下降，持仓、成交低位 [13][56] 对二甲苯基本面 - 新增产能方面，2023年有多套装置投产，2025年烟台裕龙岛计划投产300万吨 [68] - 供给端装置负荷下滑，6月进口持稳 [70][74] - 成本利润方面，PXN反弹，短流程价差走高，石脑油裂差震荡，芳烃调油中汽油表现偏弱，美韩芳烃价差、调油相对价值等情况有相应数据体现 [88][95] PTA基本面 - 新增产能方面，2024 - 2025年有多套装置计划投产 [129] - 6月出口量持续偏低，库存低位回升，利润估值上加工费偏弱 [134][136][139] 乙二醇基本面 - 新增产能方面，2024 - 2025年有多套装置计划投产 [144] - 供给端总负荷回升，港口本周小幅去库，成本上煤炭反弹，乙烯持稳，乙烷回落，石脑油制利润走强 [147][151][163][166] 聚酯及终端 - 聚酯方面，长丝新装置投产，基差短纤、甁片基差震荡，开工率回升，6月出口数据同比持续增长但环比回落，库存短纤库存下降、甁片绝对库存偏高，产销率有相应数据体现，利润长丝利润压力较大，甁片、短纤利润下滑 [181][184][187][192][197][200][203][206] - 终端方面，开工回升，纺织企业订单下滑，库存回升，原料备库增加，纺服内需增速下降、出口偏弱，美国服装批发库存低于疫情前高点且库存边际上升 [208][216][220][222]