报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各产业积极响应“反内卷”政策，宏观情绪回暖，化工板块整体上涨；纯苯 - 石脑油（BZN 裂差）上涨，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯开工高点回落，下游三 S 需求淡季，供需双弱背景下，江苏港口高库存或将压制盘面下行 [11]。 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 政策端：各产业积极响应“反内卷”政策，宏观情绪回暖，化工板块整体上涨 [11] - 估值：苯乙烯周度涨幅（成本＞期货＞现货），基差走弱，BZN 裂差上涨，EB 非一体化装置利润下降 [11] - 成本端：上周华东纯苯价格上涨 1.35%，纯苯开工中性偏高 [11] - 供应端：EB 产能利用率 78.3%，环比下降 -1.14%，同比去年上涨 14.81%，较 5 年同期上涨 0.64%；三季度投产计划较少，全年最大投产压力在四季度 [11] - 进出口：6 月国内纯苯进口量为 354.56 万吨，环比 5 月下降 -12.59%，同比去年上涨 23.57%；6 月 EB 进口量 22.05 万吨，环比 5 月下降 -15.78%，同比上涨 43.13%；本周江苏港口 EB 库存持续累库 [11] - 需求端：下游三 S 加权开工率 38.76%，环比上涨 1.06%；PS 开工率 50.60%，环比下降 -0.98%，同比下降 -7.58%；EPS 开工率 53.18%，环比上涨 4.15%，同比下降 -4.83%；ABS 开工率 65.90%，环比上涨 1.38%，同比上涨 4.27%；季节性淡季，开工率低位震荡 [11] - 库存：EB 厂内库存 20.76 万吨，环比去库 -0.37%，较去年同期累库 54.08%；EB 江苏港口库存 15.07 万吨，环比累库 8.81%，较去年同期累库 291.43%；港口累库明显，近月盘面价格下降 [11] - 小结：各产业积极响应“反内卷”政策，宏观情绪回暖，化工板块整体上涨；纯苯 - 石脑油（BZN 裂差）上涨，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯开工高点回落，下游三 S 需求淡季，供需双弱背景下，江苏港口高库存或将压制盘面下行 [11] - 本周预测：纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6200 - 6500）；苯乙烯(EB2507)参考震荡区间（7200 - 7500）[11] - 推荐策略：建议逢高做空 EB8 - 10 价差，向下看到 0 元/吨处止盈 [11] 期现市场 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历年变化情况 [15][17][19] 利润库存 - 库存情况：展示苯乙烯华东港口库存、工厂库存、纯苯港口库存等数据的历年变化情况 [34][35][37] - 利润情况：苯乙烯利润低位震荡，展示乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润数据的历年变化情况；苯乙烯生产工艺中乙苯脱氢法占比 85%，PO/SM 联产法占比 12%，C8 抽提法占比 3%；苯乙烯前十家生产企业产能占比 44% [41][42][45] 成本端 - 产业链情况：展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS 产业链利润等数据 [51][53][54] - 投产情况：2025 年纯苯计划投产总量 228 万吨，纯苯下游计划投产总量 311 万吨，各季度纯苯投产与下游投产及带来的纯苯需求存在供需差 [57][59][61] - 价差及开工情况：展示纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、BZN 价差、纯苯进口利润、纯苯开工、加氢纯苯开工、东北亚乙烯、石脑油裂解价差等数据的历年变化情况 [63][64][66] - 下游情况：展示苯酚、苯胺、己内酰胺、己二酸的生产毛利及开工情况，苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存情况；纯苯下游需求中苯乙烯占比 41%，己内酰胺占比 18%，苯酚占比 16%，苯胺占比 13%，己二酸占比 7%，其他占比 5% [77][79][83][93] 供给端 - 投产情况：2025 年苯乙烯计划投产总量 242 万吨，下游计划投产总量 419.8 万吨，各季度苯乙烯投产与下游投产及带来的苯乙烯需求存在供需差；各季度纯苯投产与下游投产及带来的纯苯需求也存在供需差 [104] - 产量及开工情况：苯乙烯装置开始重启，产量位于同期高位，展示苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据的历年变化情况 [112][113][115] 需求端 - 产能情况：展示 PS、EPS、ABS 的产能、产量及增速数据 [124] - 开工及利润情况：EPS 和 PS 开工随利润下滑，ABS 开工也随利润下滑，展示 EPS、PS、ABS 的开工、生产利润、周度厂内库存、生产企业周度权益库存等数据的历年变化情况 [127][133][135] - 下游需求占比：PS 占比 35%，应用在食品包装、日用品、电子外壳等；EPS 占比 21%，应用在建筑保温材料、防震包装；ABS 占比 15%，应用在家电外壳、汽车零部件、玩具 [144][145] - 家电情况：展示家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比、中国空调月度销量、中国空调月度排产计划、中国家用空调库存、中国空调产量当月同比等数据的历年变化情况 [147][153][156]