报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周反内卷带动相关板块股价上涨，叠加大金融板块反弹，市场风险偏好有所回升，海外美国关税影响逐步落地，国内关注7月份“中央政治局会议”预期，预计反内卷将成为重要主题之一，策略上关注市场风格转换机会，建议逢低做多IF股指期货，还建议持有少量IM多单、IF多单持有 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 重要消息包括雅鲁藏布江下游水电工程开工、《农村公路条例》公布、6月全社会用电量同比增长等 [10] - 经济与企业盈利方面，二季度GDP年率5.2%，6月社消总额同比增4.8%，规模以上工业增加值同比实际增6.8%，1 - 6月房地产开发投资同比降11.2%等，6月CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6%，6月末社融规模存量同比增8.9%，M2余额同比增8.3%，M1余额同比增4.6%，6月出口同比增5.8%，进口增长1.1% [10] - 利率与信用环境方面，10Y国债及信用债利率同步反弹，信用利差不变，DR007利率月末季节性反弹，流动性阶段性转紧 [10] - 交易策略建议持有少量IM多单，因估值处于中等偏低水平且IM长期存在贴水；IF多单持有，因新一轮降息周期开启，高分红资产有望受益 [12] 期现市场 - 给出上证综指、深证成指等指数点位、涨跌情况及AH比价，AH比价为123.52，较之前值126.28下跌2.19% [14] - 列出IF、IH、IC、IM各合约点位、成交额、涨跌情况 [15] - 展示大盘成交量和点位、股指期货总成交和持仓、各合约贴水率、主力合约比值等图表 [17][19][21][23][28][30] 经济与企业盈利 经济 - 2025年二季度GDP实际增速5.2%，6月制造业PMI录得49.7%，较5月上升0.2个百分点 [35] - 6月消费增速4.8%，有所放缓；6月美元计价出口同比增长5.8%，出口仍保有韧性 [38] - 6月投资增速2.8%，制造业投资增长7.5%，房地产投资 - 11.2%，基建投资增长4.6%，增速均较上月明显下降，预计后续制造业投资增速将下行，投资增速回升有压力 [41] 企业盈利 - 2025年一季度营业收入增速较四季度小幅回落，但高于去年三季度 [44] - 2025年一季度经营净现金流同比增加，较四季度好转，主因存货减少 [44] 利率与信用环境 利率 - 展示国债利率、3年期AA - 利率、宏观流动性DR007、政策利率逆回购7天期利率与逆回购投放量、中美10年债利率对比、中美10年债利差、利率与汇率等图表 [47][50][52][54] 信用环境 - 2025年6月M1增速4.6%，M2增速8.3%，受去年手工补息低基数影响；6月社融增量4.20万亿元，同比多增9008亿元，政府债及企业短贷是主要贡献 [57] - 展示社融及主要分项、长贷和短贷等图表 [59] 资金面 - 资金面流入方面，本周偏股型基金份额新成立194亿份，融资净买入392亿 [63][66] - 资金面流出方面，本周重要股东净增持38.83亿，IPO批文数量1个 [69] 估值 - 市盈率（TTM）：上证50为11.41，沪深300为13.51，中证500为30.73，中证1000为40.26 [73] - 市净率（LF）：上证50为1.26，沪深300为1.42，中证500为2.06，中证1000为2.29 [73]