报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游需求及贸易商采购活动消耗库存，部分钢厂检修减产使市场到货量减少，本周全国不锈钢社会库存下降，但当前社会库存仍处高位，市场供需维持弱平衡格局；现货市场青系代理库存消化提速，以贸易商投机性补库为主；原料端镍铁价格小幅上涨，市场询盘活跃，库存持续消化，对不锈钢价格形成成本支撑；宏观层面市场情绪回暖带动商品估值整体上移，预计下周行情以情绪驱动为主，在涨价预期带动下，下游采购积极性提升，加速社会库存去化，促进市场流通，综合来看，预计不锈钢价格将维持震荡偏强走势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：7 月 25 日无锡不锈钢冷轧卷板均价 12900 元/吨，环比+0.78%；山东 7%-10%镍铁出厂价 910 元/镍，环比+0.55%；废不锈钢均价 9150 元/吨，环比+1.67%；不锈钢主力合约周五下午收盘价 13030 元/吨，环比+2.40% [11][17] - 供给：7 月国内冷轧不锈钢排产 150.01 万吨；6 月粗钢产量 287.11 万吨，环比-14.59 万吨，1-6 月累计同比 8.11%；6 月 300 系不锈钢粗钢产量预计达 142.62 万吨，环比-2.40%；7 月 300 系冷轧产量 70.61 万吨，环比+1.07%；6 月印尼不锈钢月度产量 36 万吨，环比+0.00%；我国自印尼不锈钢进口量 6 月达 8.56 万吨，环比-13.72%；6 月不锈钢净出口量为 28.05 万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-6 月累计净出口 108.09 万吨，较去年同期净出口+65.78% [11][27][30] - 需求：2024 年 1-6 月，国内商品房销售面积 45850.55 万㎡，同比-3.50%；6 月单月，商品房销售面积为 10535.36 万㎡，同比-6.55%；6 月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为 18.9/4.8/3/16.5%；6 月燃料加工业累计同比+14.4%；6 月电梯、自动扶梯及升降机产量 13.7 万台，环比+10.48%，同比-6.16%；6 月汽车销量 290.45 万台，环比+8.12%，同比+13.83% [11][40][43] - 库存：本周不锈钢社会总库存为 111.86 万吨，环比-2.54%；期货仓单本周库存 10.34 万吨，较上周-245 吨；本周不锈钢 200/300/400 系社库分别为 20.21/66.99/24.65 万吨，其中 300 系库存环比-2.55%；本周不锈钢海漂量 5.11 万吨，环比+9.11%，卸货量 5.94 万吨，环比-20.55% [11][50][53] - 成本：本周山东 7%-10%镍铁出厂价 915 元/镍，较上周+20 元/镍，福建地区铁厂当前亏损 116 元/镍；6 月镍矿进口量为 434.66 万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价 Ni:1.5%镍矿 56.0 美元/湿吨，港口库存 987.87 万湿吨，环比+4.17%；本周铬矿报价 54.5 元/干吨，高碳铬铁报价 7800 元/50 基吨；6 月高碳铬铁产量 77.52 万吨，环比 6.53%；当前自产高镍铁产线毛利为-827 元/吨，利润率达-6.02% [11][60][63] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] 期现市场 - 7 月 25 日无锡不锈钢冷轧卷板均价 12900 元/吨，环比+0.78%；山东 7%-10%镍铁出厂价 910 元/镍，环比+0.55%；废不锈钢均价 9150 元/吨，环比+1.67%；不锈钢主力合约周五下午收盘价 13030 元/吨，环比+2.40% [17] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-330 元（-33）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-330 元（-93）；盘面持仓 23.5594 万手，环比+22.64% [20] - 月差方面，连 1-连 2 价差报-30(+10)，连 1-连 3 价差报-55(+15) [23] 供给端 - 7 月国内冷轧不锈钢排产 150.01 万吨；6 月粗钢产量为 287.11 万吨，环比-14.59 万吨，1-6 月累计同比 8.11% [27] - 6 月 300 系不锈钢粗钢产量预计达 142.62 万吨，环比-2.40%；7 月 300 系冷轧产量 70.61 万吨，环比+1.07% [30] - 6 月印尼不锈钢月度产量 36 万吨，环比+0.00%；我国自印尼不锈钢进口量 6 月达 8.56 万吨，环比-13.72% [33] - 6 月不锈钢净出口量为 28.05 万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-6 月累计净出口 108.09 万吨，较去年同期净出口+65.78% [36] 需求端 - 2024 年 1-6 月，国内商品房销售面积 45850.55 万㎡，同比-3.50%；6 月单月，商品房销售面积为 10535.36 万㎡，同比-6.55% [40] - 6 月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为 18.9/4.8/3/16.5%；6 月燃料加工业累计同比+14.4% [43] - 6 月电梯、自动扶梯及升降机产量 13.7 万台，环比+10.48%，同比-6.16%；6 月汽车销量 290.45 万台，环比+8.12%，同比+13.83% [46] 库存 - 本周不锈钢社会总库存为 111.86 万吨，环比-2.54%；期货仓单本周库存 10.34 万吨，较上周-245 吨 [50] - 本周不锈钢 200/300/400 系社库分别为 20.21/66.99/24.65 万吨，其中 300 系库存环比-2.55%；本周不锈钢海漂量 5.11 万吨，环比+9.11%，卸货量 5.94 万吨，环比-20.55% [53] 成本端 - 本周山东 7%-10%镍铁出厂价 915 元/镍，较上周+20 元/镍，福建地区铁厂当前亏损 116 元/镍 [60] - 6 月镍矿进口量为 434.66 万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价 Ni:1.5%镍矿 56.0 美元/湿吨，港口库存 987.87 万湿吨，环比+4.17% [57] - 本周铬矿报价 54.5 元/干吨，高碳铬铁报价 7800 元/50 基吨；6 月高碳铬铁产量 77.52 万吨，环比 6.53% [63] - 当前自产高镍铁产线毛利为-827 元/吨，利润率达-6.02%，随着下游消费情绪升温，钢厂情况出现好转 [66]