报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 产业链表现略有回暖，沪镍价格偏强运行，刷新近期高点 [3] - 政策预期利好支撑市场情绪，如反内卷政策交易预期未降温 [3] 利空因素 - 精炼镍库存持续累增，沪镍库存增至25277吨，全球显性库存微增 [3] - 下游需求疲软，新能源电池订单环比下降10%，开工率降至48% [3] 交易咨询观点 - 交易咨询建议暂时观望，避免单边操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值124360元/吨，周涨1810元，周环比1.48%；沪镍连一最新值124360元/吨，周涨3780元，周环比3.13%；沪镍连二最新值124520元/吨，周涨3850元，周环比3.19%；沪镍连三最新值124710元/吨，周涨3920元，周环比3.19%；LME镍3M最新值15470美元/吨，周涨225美元，周环比3.25% [4] - 沪镍持仓量98904手，周增57384手，周环比138.2%；成交量162621手，周增27822手，周环比20.64%；仓单数21971吨，周增411吨，周环比1.91%；主力合约基差 -1040元/吨，周增620元，周环比147.62% [4] - 不锈钢主连最新值12935元/吨，周涨30元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12935元/吨，周涨210元，涨跌幅1.65%；不锈钢连二最新值12965元/吨，周涨200元，涨跌幅1.57%；不锈钢连三最新值13005元/吨，周涨210元，涨跌幅1.64% [4] - 不锈钢成交量144303手，周减110755手，周环比 -43.42%；持仓量120333手，周减2289手，周环比 -1.87%；仓单数103354吨，周减245吨，周环比 -0.24%；主力合约基差235元/吨，周减110元，周环比 -31.88% [4] - 金川镍最新值125650元/吨，日涨跌0元，涨跌幅0.00%；进口镍最新值124050元/吨，日跌50元，涨跌幅 -0.04%；1电解镍最新值124650元/吨，日跌50元，涨跌幅 -0.04%；镍豆最新值123200元/吨，日跌50元，涨跌幅 -0.04%；电积镍最新值123750元/吨，日跌50元，涨跌幅 -0.04% [4] - 国内社会镍库存40338吨，较上期增加1165吨；LME镍库存204456吨，较上期减少1416吨 [4] - 不锈钢社会库存982.7千吨，较上期减少8.1千吨；镍生铁库存33233吨，较上期减少4301吨 [6] 一级镍供给和库存 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会镍板+镍豆库存季节性、LME镍库存季节性相关图表 [14][15] 上游镍矿 - 展示菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性相关图表 [17] 镍铁 - 展示中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [19][20][22] 下游硫酸镍 - 展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [24][26][28][30] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [31][32][34]