报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC方面本周产量略有减少，下周检修装置较多产量预计下降；出口签单环比减少，预计下月出口量略少于预期；国内表需增速可能低于预期；本周累库，下周可能去库也可能因需求不好继续累库；烧碱方面本周检修装置复产产量小幅增加，下周预计继续增加；出口量稳定；表需本周增加，下周预计维持一定水平；全国库存略微累库，下周可能继续累库 [6][104] 分组1：PVC相关 现货市场 - 本周PVC总产量45.15万吨，较上周减少0.47万吨；乙烯法产量11.32万吨，减少0.27万吨；电石法产量33.83万吨，减少0.20万吨；进口量周均1.50万吨不变；出口量周均5.75万吨不变；表需40.35万吨，小于预期值；总库存78.41万吨，累库0.56万吨 [6] 基差价差 - 华东电石法基差从上周的 -87 元/吨降至本周的 -193 元/吨；华南电石法基差从 -127 元/吨降至 -273 元/吨；山东电石法（贴水100）基差从 -237 元/吨降至 -343 元/吨；9 - 1月间价差从 -119 元/吨升至 -113 元/吨；1 - 5月间价差从 -204 元/吨降至 -208 元/吨；5 - 9月间价差从 323 元/吨降至 321 元/吨 [9] 产业链利润 - 电石生产利润（陕西）从 -432 元/吨降至 -482 元/吨；电石生产利润（内蒙）从 120 元/吨降至 70 元/吨；PVC西北一体化利润从 -454 元/吨升至 -234 元/吨；西北外购电石法从 -342 元/吨升至 46 元/吨；山东外购电石法从 -291 元/吨升至 113 元/吨；进口乙烯法从 728 元/吨升至 1064 元/吨；华东外采VCM法从 -230 元/吨升至 -223 元/吨；山东氯碱综合利润从 -231 元/吨升至 113 元/吨 [9] 行情预期 - 期现可适量参与期现套利；单边短期可能有情绪性反弹，关注淘汰落后产能事件发酵，建议暂时观望；月间反套；期权继续卖出V2509虚值看涨期权策略 [10] 分组2：烧碱相关 现货市场 - 本周烧碱总产量82.35万吨，较上周增加1.38万吨；进口量周均0.02万吨不变；出口量周均4.60万吨不变；表需76.64万吨，较上周增加0.76万吨；总库存（折百）22.73万吨，累库1.14万吨 [104] 基差价差 - 32%碱基差01合约从上周的 80 元/吨降至本周的 -139 元/吨；32%碱基差09合约从 62 元/吨降至 -75 元/吨；50%碱基差01合约从 269 元/吨降至 -61 元/吨；50%碱基差09合约从 251 元/吨降至 3 元/吨；1 - 5月间价差从 -62 元/吨降至 -65 元/吨；5 - 9月间价差从 44 元/吨升至 129 元/吨；9 - 1月间价差从 18 元/吨降至 -64 元/吨 [107] 产业链利润 - 山东氯碱综合利润从 -231 元/吨升至 113 元/吨；山东烧碱 + 液氯从 -121 元/吨降至 -199 元/吨；山东烧碱成本2292元/吨不变；烧碱出口利润走强 [107] 行情预期 - 期现暂无；单边建议谨防回调风险；月间暂无；期权暂无 [108]