报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场在市场情绪带动下反弹，但需谨防回调风险；成本端趋于稳定，未来变动不大；PP价格反弹后生产利润预计先反弹后走弱；基差整体震荡走弱，月间价差震荡走弱；策略上多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，单边需谨防回调风险，可买入看跌期权 [1][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量77.36万吨，较上周减少0.33万吨，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升；进口量和出口量本周均为7.5万吨和3.75万吨，与上周持平；5月出口23.533万吨，进口24.33万吨，符合预期 [6] - 需求方面，表观需求量本周为77.79万吨，较上周减少5.32万吨，下周按季节性预计表需81万吨左右；下游开工率未提及具体数据 [6] - 库存方面，本周略微累库，总库存从78.12万吨增至81.44万吨，下周预计继续小幅度累库，主要因表需相对偏弱；上游库存和中游库存均有不同程度增加 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，华东基差从40降至 -80，华北基差从 -13降至 -120，华南基差从70降至 -60，基差整体呈现震荡走弱态势，基差机会不大 [9] - 月间价差方面，1 - 5月间价差、5 - 9月间价差、9 - 1月间价差均震荡走弱 [9] - 品种价差方面，纤维 - 拉丝、注塑 - 拉丝等价差有不同程度变化，粒料和粉料价差过窄对粒料价格有一定支撑性 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面各合约价差走弱，LL - PP盘面本周震荡，预计后期会略微走强 [9] 总结及展望 - 供应端，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升 [6] - 成本端，本周震荡，下周预计变动不大 [7] - 利润方面，PP价格反弹，生产利润预计先反弹后继续走弱；进口利润仍然倒挂，关注出口情况 [7] - 策略方面，多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，单边需谨防回调风险，可买入看跌期权 [9][11]