报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面仍有支撑，关注上游复产幅度，推荐逢高空配，预计下周盘面区间在9200 - 9900元/吨 [1][5][6] - 多晶硅仍处政策市场，谨慎持仓，短期或有回调驱动，预计下周盘面区间在45000 - 60000元/吨 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面震荡偏强，周五收于9725元/吨，现货市场价格抬升，新疆99硅报价9500元/吨（环比+800），内蒙99硅报价9750元/吨(环比+700) [1] - 本周多晶硅盘面大幅上涨，周五盘面收于51025元/吨，现货市场下游少部分接受高价成交 [1] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 供给端周度行业库存再次去库，云南、四川和新疆地区开工增加，整体周产边际增加，西南地区有套保动作，西北地区硅厂已复产，后续复产节奏关键 [2] - 库存方面，本周期货仓单环比上周减少0.3万吨，社会库存去库1.2万吨，厂库库存累库0.5万吨，整体行业库存继续去库，关注仓单注册数量变化 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 需求端短期硅料周度排产或持续提升，对工业硅采购有起色，但终端退坡叠加成本抬升，硅片产量继续缩减，上游涨价传导至硅片、电池片，但组件涨价成交信息缺乏，终端疲软使传导不顺畅 [2][3][4] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，对工业硅需求降低，后续单体厂有复产预期，但终端未见起色，整体消费提振空间不大 [2] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金端整体刚需订单，实际交易量未见明显增加 [2] 工业硅消费端——出口市场 - 出口商近期基本以刚需为主，未出现囤货现象 [2] 后市观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，周五夜盘焦煤品种降温，下周盘面预计回调，但基本面改善支撑下方空间，若大幅复产供需将转过剩 [5] - 多晶硅处政策市场，短期或有回调驱动，盘面上涨后上游套保会带来仓单注册预期，后续关注仓单注册数量 [6] 投资建议 - 单边：工业硅推荐逢高空配，预计下周盘面区间在9200 - 9900元/吨；多晶硅政策扰动强，预计下周盘面区间在45000 - 60000元/吨 [6] - 跨期：考虑期货仓单注册情况，择机PS2509/PS2511跨期反套头寸入场 [7] - 套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [7]