报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油价格以窄幅震荡走势为主，FU总体弱于LU；在全球炼厂开工高位背景下，高硫、低硫供应回升会边际转弱；中东炼厂恢复提升全球高硫供应水平，船燃、发电等需求利好被市场充分计价，新加坡市场高硫成交转弱；低硫方面，巴西炼厂检修基本结束但部分现货未向亚太区域出口，短期价格将保持稳定；国内主营炼厂排产逐步恢复，6月出口大幅增加，预计7、8月保持一定规模，内盘低硫环比将继续走弱 [4] - FU估值为2800 - 3000，LU估值为3500 - 3700 [4] - 策略方面，单边跟随原油偏强震荡；跨期上，FU、LU的back结构延续，但近端供应回升将压制月差保持低位；跨品种上，FU裂解已回落至历史均值位置，LU - FU价差短期维持高位 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率的历史数据 [6] - 展示全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量的历史数据 [9][11][13][14] - 展示中国炼厂燃料油产量、低硫燃料油产量、国产燃料油商品量的历史数据 [20] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量的历史数据 [23] 库存 - 展示新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油库存的历史数据 [27][29][30] 价格及价差 - 展示富查伊拉、新加坡、地中海、西北欧、美湾等地不同规格燃料油FOB价格及纽约港高硫燃料油cargo价格的历史数据 [34][37][38][44][45] - 展示西北欧、新加坡高硫和低硫掉期连1、连2、连3以及新加坡380船燃掉期连1、连2、连3的价格历史数据 [47] - 展示新加坡粘度价差、高低硫价差、高硫和低硫裂解价差、西北欧3.5%和1%裂解价差的历史数据 [55][56][58][59][61] - 展示新加坡、西北欧高硫和低硫M1 - M2、M2 - M3纸货月差的历史数据 [65][66] 进出口 - 展示中国燃料油不含生物柴油的进口和出口数量合计的历史数据 [71][73][74] - 展示全球高硫和低硫燃料油进出口数量周度变化的历史数据 [76][78] 期货盘面指标与内外价差 - 展示380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡内外价差的历史数据及2025年7月21 - 25日具体数据 [81][85][86][87][88][89] - 展示燃油主连、燃油连一、低硫燃油连续、低硫燃油连一的成交量和持仓量以及fu_仓单、lu_仓单数量变化的历史数据 [91][93][96][98][102][103]