报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 考虑到当前基本面表现中庸，短期沥青估值预计难有突出表现，或维持中性偏弱为主，关注关税政策及中东地缘局势可能带来的原油单边行情 [5] - 周内BU跟随原油震荡，现货价格涨跌互现，4个区域下跌，2个区域上涨，1个区域持稳 [5] - 策略上，跨期反套考虑部分止盈，跨品种空裂解考虑部分止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，国内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%，山东地区下周供应有小幅增加预期，华东地区供应下降5.2%至24.5% [4] - 需求方面，下游按需采购低价沥青，南北市场品牌竞争加剧，部分省份价格承压下行，山东降雨阻碍终端需求，华东部分终端项目集中施工，改性沥青开工率提升0.2%至15.8%，但需警惕降雨和资金回款问题 [4] 价格&价差 - 成本端涉及Brent原油指数、WTI、进口稀释沥青、马瑞原油等，原料供应有替代优势，不同原油品种产率不同 [8] - 期货盘面展示了价格与成交持仓情况，现货方面展示了重交沥青与马瑞原油价格及生产毛利，还涉及基差与月差等价差情况 [12][13] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，需求受季节性因素影响，体量较小影响有限 [23] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.5万吨，环比增加0.2%，华北出货增加，山东出货下降；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.5%，环比下降0.1%，同比增加2.5% [28] 供应 - 供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性和地域划分，主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [29] - 本周国内沥青周度总产量为51.7万吨，环比下降0.8万吨，降幅1.5%；同比增加5.6万吨，增幅12.1%，1 - 7月累计产量同比增加7.7% [32] - 截止7月24日，国内54家沥青样本厂库库存共计72.3万吨，较7月21日减少4.0%；国内沥青104家社会库库存共计185.7万吨，较7月21日减少0.1% [32] - 展示了不同地区沥青炼厂周度开工率和库存率情况 [34][44]