报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板市场宏观产业矛盾，多空博弈加剧 [3] - 海外宏观阶段性偏向维持高息方向，国内宏观供给侧交易短期降温，需求端等待政治局会议，黑色产业链淡季钢铁需求超预期，钢材库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅，后期关注国内政策刺激 [5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢基本面数据 - 螺纹基差价差：价差靠近无风险窗口，反套止盈离场，上周上海螺纹现货价格3430（+180）元/吨，主力期货价格3356（+209）元/吨，主力合约基差74（-29）元/吨，10 - 01价差 - 43（+1）元/吨 [14] - 螺纹需求：新房成交维持低位，市场信心低迷，二手房成交维持高位反映刚性需求存在，土地成交面积维持低位，需求处于淡季，水泥出货量等指标季节性下滑 [15][18][19] - MS周数据：钢材库存低位且未累库，产业链压力不大 [21] - 螺纹生产利润：“反内卷”再交易，利润小幅走扩，上周螺纹现货利润427（+103）元/吨，主力合约利润331（+60）元/吨，华东螺纹谷电利润293（+156）元/吨 [27][31] 热轧卷板基本面数据 - 热卷基差价差：反套止盈离场，上周上海热卷现货价格3500（+160）元/吨，主力期货价格3507（+197）元/吨，主力合约基差 - 7（-37）元/吨，10 - 01价差 - 11（-1）元/吨 [33][36] - 热卷需求：需求环比转弱，美国对钢制家电加征关税，白色家电生产进入季节性淡季，内外价差收敛，出口窗口关闭 [37][40][41] - MS周数据：淡季需求略超预期，热卷累库放缓，产量下滑 [43][45] - 热卷生产利润：“反内卷”再交易，利润小幅走扩，上周热卷现货利润326（+80）元/吨，主力合约利润332（+48）元/吨 [47][50] 品种价差结构 - 关注冷热价差扩大机会 [51] 品种区域差 - 报告展示了螺纹、线材、热卷、冷轧区域间价差情况 [61][62][63] 冷卷和中板供需存数据 - 报告展示了冷轧和中厚板总库存、产量、表观消费季节性数据 [65]