报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 煤炭价格底部进一步夯实，预计板块将进入中长期震荡向上的大周期，建议重点关注板块机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 政策及水电情况 - 国家能源局将对晋陕蒙疆等8省（区）生产煤矿进行核查，国家发改委部署修订《中华人民共和国价格法》规范市场价格秩序 [7] - 国家气候中心预测7月部分地区降水情况不利于水电出力增加，6月全国水力发电量1391亿千瓦时，同比 -4.0%，降幅较5月收窄10.3pct [7] 煤价情况 - 截至7月25日，秦港煤价645元/吨，周环/同比 +11/-206元/吨（变动 +1.7%/-24.2%），榆林、鄂尔多斯及大同部分大卡指数周环比有变动 [7] - 7月18 - 24日，沿海及内陆25省电厂平均日耗576万吨，同比 -6.5%，平均库存12343万吨，同比 -3.8% [7] - 截至7月25日，北方四港库存1681万吨，较24/23年同期 +87/+14万吨，预计短期煤价稳中有升 [7] 焦炭和焦煤情况 - 截至7月25日，京唐港主焦煤价格1680元/吨，周环/同比 +240/-350元/吨（变动 +16.7%/-17.2%），本周焦炭完成两轮提涨 [8] - 截至7月25日，焦化厂开工率73.6%，周环/同比 +0.7/+0.3pct，全国247家钢厂日均铁水产量242万吨，周环比/同比 -0.1%/+1.1% [8] 投资建议 - 建议关注焦煤股【潞安环能】【平煤股份】【淮北矿业】【山西焦煤】 [9] - 关注动力煤弹性标的【晋控煤业】【陕西煤业】 [9] - 关注煤价下限巩固长期受益的红利股【中煤能源】【中国神华】 [9] - 关注业绩有望继续增长的【神火股份】【电投能源】 [9] - 关注受益相关政策的煤机公司【天地科技】【郑煤机】 [9]