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A股策略周思考:大暑已至,心平气和
天风证券·2025-07-27 16:42

报告核心观点 赛点 2.0 第三阶段攻坚不易、波折难免,市场破新高后易走向过热、波动率放大,投资主线可降维为 Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+、消费股估值修复和消费分层逐步复苏、低估红利继续崛起三个方向,应重视恒生互联网 [3][33] 国内情况 6 月财政收支与土地成交 - 6 月财政收入累计同比持平、当月同比回落转负,全国财政收入同比报 -0.31%,中央财政收入同比回落、地方本级财政收入同比回升转正 [8] - 税收收入同比回升、非税收入同比继续回落,6 月税收收入同比报 1.04%,非税收入同比报 -3.7% [8] - 6 月财政支出同比回落,全国财政支出同比报 0.38%,中央和地方财政支出同比均回落 [9] - 6 月全国政府性基金收入同比大幅回正,国有土地使用权出让收入同比回升,全国政府性基金支出同比回升 [15][16] 交运高频指标 截至 2025/7/25,一线城市地铁客运量(MA7)报 3899.6 万人次,较上周五回落 [18] 普林格同步高频指标 截至 2025/7/27,工业生产腾落指数为 101,甲醇、山东地炼回升,唐山高炉持平,纯碱、涤纶长丝、轮胎回落 [20] 国内政策 国务院新闻办就海南自由贸易港建设举行发布会、第二十五次中国 - 欧盟领导人会晤、《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》公开征求意见等 [22] 国际情况 俄乌冲突 - 第三轮俄乌谈判在土耳其举行,乌提议 8 月底前举行领导人会议 [24] - 俄外交部发表声明对欧盟制裁采取反制措施,扩大禁止入境人员名单 [25] 中东冲突 - 以色列称停火谈判未破裂,与哈马斯在停火协议达成上仍存分歧 [26] - 哈马斯官员称准备恢复停火谈判,谈判仍在“积极进行” [26] 特朗普相关 特朗普视察美联储总部,希望鲍威尔降息,观察委员会利率规则制定,称没必要解雇鲍威尔 [28] 行业配置建议 投资主线可降维为 Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+、消费股估值修复和消费分层逐步复苏、低估红利继续崛起三个方向,重视恒生互联网 [3][33]