报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区原料价格易涨难跌成本支撑偏强，下游需求表现一般对高价接受有限成交清淡，泰柬边境冲突对供应有潜在影响，叠加反内卷发酵市场看多情绪提振上周市场偏强，但考虑监管调控措施影响预计橡胶或跟随市场氛围窄幅回调 [76] - 建议策略为单边震荡回调、跨期NR反套 [76] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比增13.2%，出口中国合计142.3万吨同比增35% [5] - 2025年上半年欧盟乘用车销量下降1.9%至558万辆，纯电动汽车市场份额上升，混合动力电动汽车是首选动力类型，汽油和柴油汽车市场份额下降 [6] - 7月24日泰国与柬埔寨在边境地区发生交火，双方互相指责对方先开火 [7] - 2025年6月全球轻型车销量同比增长2.1%至773万辆，贸易摩擦影响美欧市场，中国市场在有利条件和激励措施推动下销量强劲 [8] 行情走势 - 本周内外盘延续上涨，RU2509收盘价15585元/吨本周涨幅5.23%，NR2509收盘价13320元/吨本周涨幅5.09%，新加坡TSR20:2509收盘价178.9美分/千克本周涨幅5.30%，东京RSS3:2509收盘价332.7日元/千克本周涨幅2.56% [10][11] - 全乳 - RU基差为 - 35元/吨，环比上期 - 250.00%，同比88.33%；09 - 01月差为 - 765元/吨，环比上期3.16%，同比35.17% [14] - RU - NR、RU - BR、NR - SGX TSR20、RU - JPX RSS3价差增大，非标基差方面泰混 - RU、马混 - RU、3L - RU、非洲10号胶 - RU价差有不同变化，全乳 - 泰混价差扩大、3L - 泰混价差缩小 [22][26][31] - 合成橡胶价格上涨，RU上涨更多，合成与RU价差拉开，中国主流市场顺丁橡胶报价12200元/吨环比上期4.27%，丁苯橡胶报价12450元/吨环比上期2.89% [34] - RU虚实盘比较低位，沉淀资金同比中性；NR虚实盘比迅速升高，沉淀资金迅速增加，RU主力虚实盘比6.98环比上期 - 10.62%，NR主力虚实盘比16.72环比上期 - 9.88% [36][37] 基本面数据 供给 - 泰南气温上升降雨缓和，海南、云南近期降雨同比高位，海南降雨环比大幅上升 [40][41] - 原料采购价格继续上涨，泰国杯胶50泰铢/公斤环比上期2.88%，海南胶水（制全乳）13700元/吨环比上期3.79% [44][45] - 泰国水杯价差下降，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差上涨，泰国水杯价差5.3泰铢/公斤环比上期 - 10.17%，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差1200元/吨环比上期50.00% [53][54] - 本周橡胶加工利润都有所回升，泰国标胶生产利润108元/吨环比上期357.14% [56][57] - 6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%，泰混、越混、越标进口环比增加，泰标进口环比下降 [60] 需求 - 周内个别意外检修企业生产恢复带动整体产能利用率小幅提升，出货平淡库存小幅攀升，全钢胎产能利用率62.23%环比上周0.40%，半钢胎产能利用率70.06%环比上周2.83% [64] - 6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降，乘用车销量维持高增，重卡销量同环比明显改善，全钢胎出口40.72万吨环比上月 - 7.00%，重卡销售9.79万辆环比上月10.25% [67][68] 库存 - 本周中国天然橡胶库存呈现降库，深色胶和浅色胶同降，7月18日深色胶库存79.56万吨环比上周 - 0.23%，浅色胶库存49.35万吨环比上周 - 0.85% [70] - 7月25日天然橡胶期货库存上期所18.20万吨环比上周 - 2.48%，20号胶期货库存上海国际能源3.74万吨环比上周1.93% [72][73]