报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北交所可转债在条款设置、转让交易等方面有特殊性且发行规模偏低 但在鼓励并购重组政策下 定向可转债或成北交所上市公司引进战略投资者的重要工具 沪深交易所公募可转债新增供给趋缓 建议关注北交所投资机会；考虑再融资政策等影响 预计后续转债发行压力不高 股市回暖或驱动转债估值抬升 需警惕估值回调风险 条款上关注下修博弈空间、强赎风险及临期转债短期博弈机会 行业上关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关板块及军工行业[13][16] 根据相关目录分别进行总结 转债周度专题与展望 北交所转债怎么看 7月19日北交所首单转债获批 7月23日新增一单预案 截至7月25日共有5只预案 规则主要有《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务办理指南第1号——发行与挂牌》等 预案中的北交所转债均为定向可转债 规模在1.5亿元以内 通常无下修条款、转股期结束前10个交易日暂停转让、有18个月转股限售要求、不赎回周期至少6个月 “优机股份”定向可转债初始转股价格、强赎触发价、回售期等有明显特点 其余条款较常规[10][11][13] 周度回顾与市场展望 本周三大指数震荡上行 市场交投活跃 热点板块轮动明显 周一基建板块领涨 周二煤炭、基建涨幅居前 周三指数冲高回落 周四市场重拾升势 周五三大指数窄幅震荡后小幅收跌 股市当前A股市场估值回升 大规模设备更新等措施有望提振内需 出口增速或回落 国内经济基本面与资金面弱共振有望开启 转债预计后续发行压力不高 警惕估值回调风险 关注下修博弈空间、强赎风险及临期转债短期博弈机会 行业关注热门主题、内需方向、中国特色估值体系相关板块及军工行业[14][15][16] 转债市场周度跟踪 权益市场收涨 建材煤炭钢铁领涨 本周权益市场主要指数收涨 市场风格偏向小盘价值 27个申万行业指数上涨 4个行业下跌 建筑材料、煤炭、钢铁行业领涨 银行、通信和公用事业行业居跌幅前三[19][22] 转债市场大涨 百元溢价率中位数抬升 本周转债市场收涨 日均成交额增加 28个行业收涨 1个行业收跌 煤炭、建筑材料和石油石化行业涨幅前三 仅银行转债收跌 对应正股层面 26个行业收涨 3个行业收跌 建筑材料、煤炭和有色金属行业涨幅前三 银行、公用事业和通信等行业领跌 多数个券上涨 绝对低价转债数量减少 转债价格中位数大幅上涨 全市场加权转股价值上升 溢价率下降 百元平价溢价率（加权平均）下降 百元平价溢价率（中位数）上升 隐含波动率中位数上升 偏债型转债的纯债溢价率上升[24][29][41] 不同类型转债高频跟踪 分类估值变化 本周偏股型和平衡型转债估值明显提升 平衡性转债估值上行幅度更高 0 - 80元及130元以上平价转债估值下行 其余平价转债估值均上行 各评级转债估值大多下行 各规模分档转债估值下行 2024年初至今 偏股型、平衡型转债转股溢价率均触底反弹[51] 市场指数表现 本周各评级、各规模转债均上涨 2023年以来 高评级AAA转债表现稳健 低评级转债抗跌性弱但反弹力度大 小盘转债收益最高 大盘转债收益最低[62][64] 转债供给与条款跟踪 本周一级预案发行 本周新上市转债2只 已发行待上市转债1只 一级审批数量9只 其中龙建股份可转债获证监会同意注册 5只转债获交易所受理 自2023年初至2025年7月25日 预案转债数量合计86只 规模合计1357.87亿元[69][70] 下修&赎回条款 本周9只转债预计触发下修 9只转债公告不下修 2只转债提议下修 1只转债公告下修结果；13只转债预计触发赎回 4只转债公告不赎回 4只转债公告提前赎回 截至本周末 仍在回售申报期的转债3只 尚在公司减资清偿申报期的转债19只[73][77][79]