报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对纸浆市场进行多维度分析，指出供应端国产浆需求疲软价格承压，进口量有变化且到港预期不同；需求端下游开工稳定但终端需求有限；价格方面盘面震荡、现货成交弱；成本利润上国产浆和进口浆利润有不同表现；建议短期观察港口去库和现货成交情况，持有现货逢高卖看涨 [7][9][11][17]。 根据相关目录分别进行总结 纸浆综述 - 供给端：国产阔叶浆和化机浆产量环比下降，6月纸浆进口量环比和同比均上升，全年累计进口量同比增加，未来到港7、8月较稳定但针叶到港预期偏弱 [7][8]。 - 需求与库存端：下游开工稳定，新产能投放但终端需求有限，产量稳定开工走低，库存震荡处理，港口库存去库，仓单库存持稳偏去库，下游成品库存趋向震荡累库 [9]。 - 价格与价差：外盘报价部分品种下跌，现货阔叶惜售报价上升但成交弱，盘面预计在5600 - 5200区间震荡，成品价格趋向下跌，针阔价差旺季或收缩，盘面价差走扩，基差走弱 [11][12]。 - 策略推荐：UPM Kaukas纸浆厂8月停机维护，宏观政策使商品情绪犹存，09合约情绪预期下偏震荡上涨但幅度有限，建议观察港口去库和现货成交，持有现货逢高卖看涨 [17]。 纸浆平衡表 - 呈现2024年1月 - 2025年8月纸浆月度平衡表，包含进口、供应、需求、库存等数据及累计同比情况，展示纸浆市场供需动态和库存变化 [19]。 纸浆供需解析 全球纸浆供需解析 - 供应：涉及全球纸浆发运量相关内容，但未详细给出数据和分析 [24][27]。 - 需求与库存：涉及欧洲表需与库存、欧洲消费与库存相关内容，但未详细给出数据和分析 [31][33]。 国内纸浆供需解析 - 供应端：涵盖纸浆进口、漂针浆和漂阔浆进口、漂针浆进口季节性及累计同比（分国别）、化机浆和本色浆进口、针叶木片和阔叶木片进口等内容，展示不同类型纸浆进口量及同比变化 [40][42][46]。 - 需求端：涉及纸浆表需相关内容，但未详细给出数据和分析 [87]。 - 纸浆下游成品纸解析：包含生活纸、双胶纸、铜板纸、白卡纸等成品纸解析，介绍产能、投产计划、装置变动、进口、出口、表需等情况，预计下半年白卡纸产量逐月递增 [92][94][96][101]。 - 库存端：展示纸浆总库存、仓单库存、港口库存及分港口库存情况，呈现不同时间的库存数据 [145][149]。 成本利润 - 纸浆进口成本及利润：不同品种进口成本有变化，进口利润有反弹，部分品种持稳 [14]。 - 国产浆生产成本及利润：国产浆成本稳定，利润有下降迹象，在反内卷政策下报价上调，市场接受度尚可 [14]。 纸浆价格、价差解析 - 纸浆外盘报价：展示银星、俄针、金鱼、森博等品种价格季节性图 [171][172]。 - 银星、俄针、森博、金鱼价差季节性：展示不同品种间价差季节性图 [176][177]。 - 银星、俄针与SP基差：展示银星、俄针与主力及09合约基差图 [178][180][182]。 - 金鱼、森博与SP基差：展示金鱼、森博与09合约基差图 [186][187]。 - SP主力合约季节图及月间价差：展示SP09季节性图 [189][190]。