报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q2受大额券退市和强赎个券增多影响，转债市场净流出，公募基金调整转债持仓，一级债基增持，部分基金减持，可转债基金市值下降但仓位和杠杆率上升，收益略低于中证转债指数，行业持仓有增有减 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 公募基金可转债持仓情况 - 2025Q2公募基金持有转债规模占总市值42.44%，环比增1.65pcts，仓位降0.09pcts，转债市场存量余额6424.81亿元，环比减7.16% [2][12] - 一级债基增持转债65.17亿元（+3.56%），二级债基等部分基金减持，可转债基金市值减30.22亿元（+0.57%） [2][13] - 60只非可转债公募基金持有转债超10亿元，合计1709.87亿元，环比降3.41%，占投资转债公募基金市值62.71% [3][18] 可转债基金的转债持仓情况 - 2025Q2可转债基金40只，持有转债市值852.33亿元，环比降3.42%，仓位从84.49%升至84.99%，杠杆率从137%升至142% [4] - 25Q2中证转债平均收益率（年化）17.32%，转债债基年化平均收益率15.90%，40只基金收益为正，11只跑赢中证转债指数，15只跑赢转债债基指数 [5][29] - 社会服务等行业显著加仓，社会服务市值增速179.13%，非银金融增22.02%，钢铁等行业减持 [6][35] - 可转债基金前五大重仓转债为兴业转债、上银转债、25国债01、浦发转债、重银转债 [6][38]