有色金属 2025 年 07 月 27 日 行 业 研 究 有色金属 20250727 周报：供应侧减产预期主导锂价，成本 上移提供辅助支撑 投资要点： 行 业 定 期 报 告 贵金属：特朗普施压鲍威尔加剧市场对美联储独立性担忧。美国总统 特朗普前往美联储考察耗巨资的建设项目，对美联储主席鲍威尔施压的升 级。此外，市场聚焦9月降息预期，但核心通胀仍有上行预期。关税及美国 国内政策向终端传导将提升通胀，实际利率下行利好贵金属。短期而言， 特朗普施压鲍威尔加剧市场对美联储独立性担忧，不确定性引发市场避险 情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地 缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配 置价值不改。个股：白马关注招金黄金、山金H、紫金、赤峰、山金国际、 中金及招金；黑马关注西金、晓程及万国等。白银及铂金加速补涨，关注 兴业及浩通。 工业金属：铜原料紧张格局延续，季节性淡季或导致铝价震荡运行。 铜，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美 联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普 政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中 ...