报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价因宏观事件和产业供需影响，预计震荡偏弱，沪铜主力运行区间77500 - 79800元/吨，伦铜3M运行区间9500 - 9950美元/吨[1] - 铝价受市场情绪和产业库存影响，预计震荡偏弱，国内主力合约运行区间20200 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2550 - 2660美元/吨[3] - 铅锭供应边际收紧，下游采买有转好预期，若冶炼厂检查规模扩大，单边与月差有转强可能[4] - 中长期锌价偏空，短期海外有结构性风险，价格受资金情绪影响大[6] - 锡短期供需双弱，因缅甸复产预期加强，预计震荡偏弱运行[7] - 镍矿价格预计阴跌，镍铁价格稳中偏强，精炼镍受镍铁带动偏强，后市镍价受需求和供需情况影响[8][9] - 碳酸锂现实基本面未扭转，资金博弈不确定性强，建议投机资金谨慎观望[11] - 氧化铝产能过剩格局难改，建议结合市场情绪逢高布局空单，运行区间3050 - 3500元/吨[14] - 不锈钢供需结构优化，预计库存延续去化，但供过于求基本面未实质改善[17] - 铸造铝合金供需偏弱，上方压力偏大[19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周铜价冲高回落，伦铜周涨0.02%至9796美元/吨，沪铜主力合约收至78800元/吨[1] - 三大交易所库存环比增加0.4万吨，上期所库存减少1.1至7.3万吨，LME库存增加0.6至12.9万吨，COMEX库存增加0.8至22.6万吨，上海保税区库存增加0.2万吨[1] - 现货进口维持亏损，洋山铜溢价抬升，LME市场Cash/3M贴水53.7美元/吨，国内现货对期货升水125元/吨[1] - 精废价差报840元/吨，再生铜杆企业开工率小幅抬升，精铜杆企业开工率下滑[1] 铝 - 上周铝价冲高回落，沪铝主力合约周涨1.22%，伦铝收跌0.27%至2631美元/吨[3] - 沪铝加权合约持仓量增加1.7万手，期货仓单减少至5.5万吨[3] - 国内铝锭库存增加1.8至51.0万吨，保税区库存减少0.5至11.1万吨，铝棒社会库存减少1.1至14.6万吨[3] - 现货升水期货10元/吨，周环比下调100元/吨，市场买方谨慎观望[3] - 国内主要铝材企业开工率延续下滑[3] 铅 - 周五沪铅指数收涨0.36%至16958元/吨，伦铅3S跌2.5至2030.5美元/吨[4] - SMM1铅锭均价16750元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10250元/吨[4] - 上期所铅锭期货库存6万吨，内盘原生基差 - 135元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨[4] - LME铅锭库存26.93万吨，注销仓单7.08万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 24.27美元/吨，3 - 15价差 - 58.2美元/吨[4] - 剔汇后盘面沪伦比价1.17，铅锭进口盈亏 - 834.57元/吨，国内社会库存微减至6.58万吨[4] 锌 - 周五沪锌指数收跌0.57%至22868元/吨，伦锌3S跌35至2840.5美元/吨[6] - SMM0锌锭均价22770元/吨，上海基差 - 20元/吨，天津基差 - 70元/吨，广东基差 - 90元/吨，沪粤价差70元/吨[6] - 上期所锌锭期货库存1.33万吨，内盘上海地区基差 - 20元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40元/吨[6] - LME锌锭库存11.69万吨，注销仓单5.59万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 0.71美元/吨，3 - 15价差 - 2.5美元/吨[6] - 剔汇后盘面沪伦比价1.126，锌锭进口盈亏 - 1586.89元/吨，国内社会库存去库至9.27万吨[6] 锡 - 供给方面，佤邦会议讨论复产，三、四季度锡矿产量预计释放，短期冶炼端原料供应压力大，加工费低，开工率虽回升但仍偏低[7] - 需求方面，国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强[7] - 库存方面，上周锡锭社会库存累库至10096吨，较前一周增加293吨[7] 镍 - 镍矿方面，矿端报价松动，火法矿采购量减弱，价格承压，湿法矿价格持稳，预计镍矿价格受需求拖累阴跌[8] - 镍铁方面，市场情绪好转，供方报价抬升，价格稳中偏强，供应端部分企业降负荷生产，但过剩压力仍存[8] - 精炼镍方面，受镍铁价格回升带动偏强，现货成交转冷，升贴水多持稳[8] - 全球镍显性库存减少1.43%至24.3万吨，中国累库，LME去库[8] 碳酸锂 - 周五碳酸锂主力合约涨停，MMLC晚盘报76832元，周内+16.71%，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价周内+17.81%[11] - 国内资源退出传闻难证伪，多方交易供需修复预期，但现实基本面未扭转，现货市场操作谨慎[11] 氧化铝 - 2025年7月27日，氧化铝指数日内上涨0.12%至3410元/吨，单边交易总持仓增加1.5万手[14] - 现货价格不变，山东现货贴水08合约232元/吨，海外FOB价格维持373美元/吨，进口窗口关闭[14] - 期货仓单0.69万吨，降至历史低位，矿端价格维持不变[14] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收13030元/吨，单边持仓增加16815手[16] - 现货价格部分上涨，佛山和无锡市场304冷轧卷板报12900元/吨，佛山基差 - 330元，无锡基差 - 330元[16] - 原料价格持平，期货库存103354吨，社会库存下降至111.86万吨，300系库存66.99万吨[16][17] - 供应端钢厂减产，需求端回暖，供需结构优化，预计库存延续去化[17] 铸造铝合金 - 上周期货价格冲高回落，AD2511合约周涨1.31%至20135元/吨[19] - 加权合约持仓增加，AD2511合约与AL2511合约价差下降25元/吨[19] - 现货平均价上涨175元/吨，买方谨慎观望[19] - 成本端原料价格坚挺，生产亏损边际略改善，产量约14.2万吨，ADC12产量约8.0万吨[19] - 再生铝合金锭社会库存增加0.6至4.3万吨，企业厂区库存减少0.1万吨[19]