报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块中焦煤成最大推动力，连续涨停带动钢材持续上行，后期政治局会议及行业政策预期仍会支撑市场，整体氛围偏暖未结束，五大材各品种供需有升降，库存相对平稳，基本面矛盾有限 [3] - 市场围绕宏观情绪及行业政策预期交易，“反内卷去产能”基调下多行业出台措施，市场氛围兴奋，行情上涨改善现货市场氛围，焦煤拍卖流拍减少，煤矿库存下降但总库存平稳，货权从上游向下游转移 [3] - 钢铁政策出台前市场难明显回调，但焦煤连续拉涨后高位风险上升，钢材后市或进入高位波动状态，不排除进一步上冲可能，中长期关注政策预期消费节点 [3] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 |品种|当月产量（万吨）|当月同比（%）|累计产量（万吨）|累计同比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生铁|7191|-4.1|43467|-0.8| |粗钢|8318|-9.2|51483|-3.0| |钢材|12784|1.8|73438|4.6| |钢材进口|47|-18.3|302|-16.4| |钢材出口|968|10.9|5815|9.2|[5] 五大材周度数据 |品种|当周产量|产量变化|产量累计同比|当周消费|消费变化|消费累计同比|库存|库存变化|库存同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|211.96|2.9|-6%|216.58|10.41|-5%|538.64|-4.62|-29.15%| |线材|85.25|-1.1|-10%|84|-2.51|-9%|98.22|1.05|-36%| |热卷|317.49|-3.65|0%|315.24|-8.55|0%|345.16|2.25|-20%| |冷卷|86.96|-0.05|1.05%|87.23|-2.13|1.54%|169.95|-0.27|-10.06%| |中厚板|165.31|0.68|1.68%|164.88|0.8|2.55%|184.53|0.43|-17.56%| |合计|866.97|-1.22|-2.25%|868|-2|-1.51%|1337|-1.16|-23.97%|[6] 钢材生产利润 |地区|螺纹钢 - 高炉变化|螺纹钢 - 电炉 - 谷电变化|螺纹钢 - 电炉 - 平电变化|热卷 - 高炉变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |华东|349 5 74 42 -46 41 299 6|/|/|/| |华北|224 0 -3 80 -118 79 206 0|/|/|/| |华中|175 0 25 -2 -106 -2 255 20|/|/|/|[22] 钢材需求 - 30 大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降 3.4%，100 城土地累计成交面积同比下降 6.7% [29] - 水泥出库量近期平稳，目前累计同比下降 28%，混凝土发运量相对平衡，绝对水平与去年同期相当，目前累计同比下降 15% [32] - 目前钢材出口量仍在高位，近期热卷内外价格有所回落，或影响后期出口 [38] 钢材库存 - 螺纹钢基差持稳，处于近年来同期偏高水平，本轮价格上涨中现货与期货大体同步上行，螺纹库存较低支撑现货价格 [52] - 热卷基差本周继续回落，季节性上后期仍面临走弱规律 [57] - 螺纹月差本周继续走弱，back 结构继续发展 [62] - 热卷 10 - 1 月间价差本周低位波动，变化不大 [66]