报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场受多种因素影响，不同行业表现各异。“反内卷”及供给侧改革 2.0 预期带动商品多头情绪，但部分品种已出现情绪退坡迹象。各行业需关注政策动向、供需变化及成本支撑等因素，投资者应根据不同行业特点把握投资机会并控制风险 [22][29][32] 各行业情况总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及新央企亮相、人工智能合作组织倡议、工业企业利润数据、商品期市夜盘表现及特斯拉计划等 [2] - 期指基差比例公布，策略建议关注市场风格转换机会，逢低做多 IF 股指期货 [3] 国债 - 行情方面主力合约周五有不同程度下跌，消息涉及欧元区和美国相关经济数据 [4] - 央行周五进行逆回购操作，单日净投放 6018 亿元 [4] - 策略预计利率大方向向下，关注股债跷跷板影响，等待逢低介入机会 [5] 贵金属 - 沪金、沪银及 COMEX 金、银价格下跌，美国 10 年期国债收益率和美元指数公布 [6] - 本周美联储议息会议货币政策表态有望转向鸽派，建议维持多头思路，关注白银做多机会 [6] 有色金属类 铜 - 上周铜价冲高回落，三大交易所和上海保税区库存有变化，现货进口亏损，洋山铜溢价抬升 [8] - 本周宏观事件有不确定性，产业上原料紧张但需求偏淡，预计铜价震荡偏弱 [8] 铝 - 上周铝价冲高回落，沪铝持仓增加、仓单减少，国内铝锭库存增加、保税区减少 [9] - 后市关注国内政治局会议和美联储议息会议表态，铝价或震荡偏弱运行 [9] 锌 - 周五沪锌指数收跌，国内锌矿供应宽松，后续锌锭放量预期高，中长期锌价偏空 [10] - 短期受联储鸽派氛围和市场资金情绪影响，需谨慎盘面波动风险 [10] 铅 - 周五沪铅指数收涨，原生开工率下滑、再生开工率抬升，铅锭供应边际收紧 [11] - 铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至，关注冶炼厂检查情况，谨慎盘面波动风险 [12] 镍 - 上周镍矿价格走跌，镍铁价格稳中偏强，精炼镍受镍铁带动偏强运行，全球镍显性库存减少 [13] - 预计后市矿价阴跌带动产业链价格下移，建议逢高沽空 [13] 锡 - 上周锡价偏强震荡，供给端短期冶炼有原料压力，需求端国内淡季消费欠佳、海外受 AI 带动偏强 [14] - 库存小幅累库，预计短期锡价震荡偏弱运行 [14] 碳酸锂 - 周五碳酸锂主力合约涨停，矿端消息扰动强化做多情绪，但现实基本面未扭转 [15] - 建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位，关注产业链信息和市场氛围变化 [16] 氧化铝 - 2025 年 7 月 27 日氧化铝指数上涨，单边持仓增加，现货价格不变，进口窗口关闭 [17] - 策略建议结合市场情绪逢高布局空单，关注仓单注册等因素 [17] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收涨，持仓增加，社会库存下降，供需结构优化 [18] - 反内卷政策提振挺价意愿，但供过于求基本面未改善 [18] 铸造铝合金 - 上周期货价格冲高回落，加权合约持仓增加，现货价格上涨，成本端原料价格坚挺 [19] - 下游处于淡季，供需偏弱，预计上方压力偏大 [20] 黑色建材类 钢材 - 上周五成材价格延续强势，螺纹钢和热轧板卷期货价格上涨，现货价格有变化 [22] - 成本端支撑明显，螺纹钢需求上升、库存去化，热轧卷板需求回落、累库，关注政策和终端需求 [22] 铁矿石 - 上周五主力合约收跌，海外铁矿石发运量和到港量有变化，需求端铁水产量高位运行 [23] - 基本面需求支撑强，供给压力未达预期，短期关注情绪拐点和 7 月会议，矿价预计震荡 [24] 玻璃纯碱 - 玻璃周五现货报价上涨，库存下降，受宏观政策提振，预计价格偏强震荡，关注房地产政策 [25] - 纯碱现货价格偏稳，下游需求平稳，供应下降，库存压力略有下降，预计价格偏强震荡但涨幅有限 [26] 锰硅硅铁 - 7 月 25 日“反内卷”情绪带动硅铁、锰硅涨停，周五夜盘焦煤杀跌提示盘面回落风险 [27] - 锰硅和硅铁短期受“反内卷”预期带动，脱离基本面，关注上方压力情况 [27][28] 工业硅 - 7 月 25 日期货主力合约宽幅震荡，上周盘面价格延续反弹，短期关注上方压力位 [30] - 基本面供给过剩、需求不足，短期受“反内卷”预期带动，警惕价格回落风险 [30][32] 能源化工类 橡胶 - 7 月 25 日夜盘橡胶回调，泰柬边境摩擦或使供应担忧情绪下降 [34] - 多空观点分歧，操作建议中线多头思路，短线观望，择机进行波段操作 [35][39] 原油 - 周五 WTI、布伦特原油期货收跌，INE 主力原油期货收涨，欧洲 ARA 周度数据出炉 [40] - 基本面健康，原油有上涨动能但 8 月淡季限制上行空间，目标价格 WTI $70.4/桶 [41] 甲醇 - 7 月 25 日 09 合约上涨，受商品情绪影响大，后续价格或随情绪降温回落 [42] - 基本面供增需弱，可考虑逢高卖出虚值看涨期权 [42] 尿素 - 7 月 25 日 09 合约上涨，国内开工回落，需求乏力，出口是重要需求增量 [43] - 供需偏弱，单边难有大趋势，倾向逢低关注多单 [43] 苯乙烯 - 现货价格不变，期货价格上涨，基差走弱，受宏观情绪和成本端支撑 [44] - BZN 价差修复空间大，预计价格跟随成本端震荡上行 [44] PVC - 09 合约上涨，成本端电石下跌、烧碱反弹，开工率下降，需求端下游开工低 [46] - 供强需弱、高估值，短期受反内卷影响偏强，谨防情绪消退回归基本面 [46] 乙二醇 - EG09 合约上涨，供给端负荷上升，下游开工恢复，港口库存去化放缓 [47] - 基本面强转弱，近期受反内卷情绪影响偏强，短期估值有下降压力 [47] PTA - PTA09 合约上涨，负荷持平，下游开工上升，库存累库，加工费运行空间有限 [48] - 关注跟随 PX 逢低做多机会 [48] 对二甲苯 - PX09 合约上涨，负荷维持高位，下游 PTA 负荷偏高，库存偏低，有望去库 [49] - 估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [49] 聚乙烯 PE - 期货价格上涨，受宏观情绪和成本端支撑，现货价格上涨，需求端农膜订单低位 [51] - 短期矛盾转移，价格或跟随成本端震荡上行，建议空单持有 [51] 聚丙烯 PP - 期货价格上涨，山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端下游开工率下降 [52] - 季节性淡季供需双弱，预计 7 月价格震荡偏强 [52] 农产品类 生猪 - 周末猪价稳定局部涨跌，市场交易政策对产能去化介入，盘面合约估值抬升 [54] - 关注月差机会，单边不确定性增加 [54] 鸡蛋 - 周末蛋价整体走弱局部稳定，在产蛋鸡存栏高，预计本周需求先弱后强 [55] - 近月受现货指引震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [55] 豆菜粕 - 上周五夜盘美豆收盘下跌，豆粕偏弱，国内豆粕现货稳定，成交一般提货高 [56] - 外盘大豆区间震荡，国内进口成本受贸易关系影响，建议关注中美贸易及供应变量 [56] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量数据公布，国内油脂震荡回落，外资净多减仓 [58][59] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油震荡看待，关注印尼 B50 政策 [60] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡上涨，现货方面制糖集团报价上调 [61] - 国内进口利润窗口期或增大进口压力，后市郑糖价格可能延续跌势 [61] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格震荡上涨，现货价格下跌，下游消费一般，库存减少 [62] - 郑棉部分体现利好预期，但下游消费和进口配额是潜在利空因素 [63][64]