镍周报 2025 年 7 月 28 日 宏观预期改善 镍价重心上移 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫ 宏观面，美国关税豁免期临尾，日、菲已相继与美国达成贸 易协议，协定关税远低于特朗普信函税率。且欧盟对近期的 贸易谈判较为乐观，贸易风波降温。宏观上，美国初申失业 金仍属持续走弱，劳动力市场温和，宏观预期偏暖。 ⚫ 基本面：印尼镍矿供给持续增加，菲律宾8月镍矿成交价环 降，成本压力走 ...