报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡偏强，现货下游观望情绪升温，成交清淡，主要受反内卷影响；产业链上矿价小幅回落，海运费坚挺，镍铁价格企稳，成本线回升；不锈钢7、8月是传统消费淡季，本周库存继续回落；新能源汽车产销数据较好，利于镍需求提升；周五晚商品集体回落，短期反内卷影响消化，中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡偏强，受反内卷影响，产业链有变化，中长线过剩格局不变；操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [8][9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%价格从57降至56，跌幅1.75%；NI1.4%，Fe30 - 35%从51降至50，跌幅1.96%；硫酸镍电池级和电镀级价格均持平；低镍铁（山东）价格从3400降至3300，跌幅2.94%，高镍铁（山东）从915涨至920，涨幅0.55%；电解镍中上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别上涨2.57%、2.65%、2.53%；304不锈钢价格从13500涨至13650，涨幅1.11% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 矿价回落，海运费持平，2025年7月24日中国14港镍矿库存总量为987.87万湿吨，较上期增加39.51万湿吨，增幅4.17%；6月镍矿进口量434.66万吨，环比增加41.95万吨，增幅10.68%，同比减少44.07万吨，降幅9.21%；本周矿价继续回落，菲矿全面出售，受天气影响装船，印尼供应宽松，国内镍企谨慎采购，后续可能继续承压 [17][18] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏强，下游观望情绪升温，成交清淡；长期来看供需双增但过剩格局不变，国内新能源或成新需求驱动力，中长期可能承压但价格不离成本线，重心或下移；2025年6月中国精炼镍产量34515吨，环比减少4.11%，同比增加30.37%，7月预估产量36745吨，环比增加6.46%，同比增加26.62%；6月进口量17010.151吨，环比减少525吨，降幅3.00%，同比增加9687吨，增幅132.29%，出口量10142.83吨，环比减少3831吨，降幅27.41%，同比减少208吨，降幅2.01%；硫酸镍价格持平，6月实物产量18.22万吨，金属产量4.01万吨，7月预计3.89万金属吨；LME库存减少3654吨，上期所库存增加174吨，社会库存总库存增加135吨 [25][26][38] 镍铁市场状况分析 - 本周我的有色数据显示低镍铁价格下跌100元/吨，高镍铁价格上涨5元/镍；上海有色数据高镍铁价格上涨10元/镍，低镍铁价格持平；2025年6月中国镍生铁实际产量金属量2.33万吨，环比降幅2.87%，同比降幅7.35%；6月镍铁进口量104.1万吨，环比增加19.3万吨，增幅22.8%，同比增加34.7万吨，增幅50.0%；6月库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [42][45][48] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨150元/吨，无锡、上海、杭州上涨100元/吨，佛山上涨300元/吨；6月份不锈钢粗钢产量329.16万吨，300系产量174.4万吨，环比下降2.28%；不锈钢进口量为10.95万吨，出口量为39万吨；7月25日全国库存111.86万吨，环比下降2.92万吨，300系库存67万吨，环比下降1.75吨 [58][59][69] 新能源汽车产销情况 - 2025年6月，新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月，产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1 - 6月累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [75][76][80] 技术分析 - 日K线上价格上涨突破前期高点，上方空间打开，但上方压力位多，周五晚回落，持仓增加，主力空头增仓，价格回到前期平台，可能以20均线为中心上下宽幅震荡 [83] 产业链梳理总结 - 镍矿中性偏空，矿端报价下跌，菲矿全面出售，印尼供应宽松；镍铁中性偏空，价格有止跌迹象，成本线低位；精炼镍中性，长期过剩格局不变，关注反内卷影响；不锈钢中性，消费不佳，库存小幅回落；新能源中性偏强，产量数据好 [86]