行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 基建投资与政策支持 - 截至7月24日，7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化基础设施体系、绿色发展等领域[1][16] - 6月末基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4%，上半年增加2.18万亿元，财政与信贷双支撑有望推动基建投资稳定增长[2][12][19] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿元，利好隧道设备、民爆等细分板块[3][12] 海外工程与一带一路 - 2025年前5个月对外承包工程新签合同额同比增长13%，其中"一带一路"国家新签合同额849.3亿美元（同比+20.7%）[4][13] - 中材国际、上海港湾等国际工程企业受益于一带一路战略推进，中欧及东盟合作或加强[4][13] 细分领域机会 - 专业制造工程（如鸿路钢构）、节能降碳及新能源基建（如华阳国际）景气度较高[4][13] - 半导体洁净室需求延续，亚翔集成、柏诚股份等标的值得关注[4][13] 市场表现与估值 - 本周建筑装饰板块上涨5.62%，超额收益3.93%（沪深300基准1.69%）[1][24] - 中国交建、中国电建等基建龙头央企估值处于历史低位，市盈率普遍低于10倍[14] - 深水规院（+65.84%）、中国电建（+42.13%）领涨板块，ST百利（-6.63%）等表现较弱[25][27] 行业动态 政策与项目进展 - 中央预算内投资重点投向现代化基础设施、乡村振兴等领域，实物工作量有望加速落地[16][17] - 中国路桥中标塞内加尔51公里道路项目，中钢国际签约阿塞拜疆铁矿可行性研究[23] 国际合作 - 第三届链博会签署合作意向超6000项，上合组织发布《郑州共识》强化区域合作[22] - 中国能建签约印尼200兆瓦光伏项目，中国天辰签署尼日利亚尿素工程设计合同[23]