报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为 -1，表明对合成橡胶的看空程度较弱，处于弱看空状态 [3] 报告的核心观点 - 短期顺丁橡胶期货价格预计高位回调，中期步入震荡格局；短期大量投机资金离场，大宗商品指数高位回落，合成橡胶跟随回调，且基差走强会释放期现货源流通性带来供应端抛压；中期顺丁橡胶预计震荡运行，因反内卷政策推进未结束、橡胶板块整体震荡有支撑、合成橡胶产业链基本面边际好转 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（09 合约）日盘收盘价 12415 元/吨，较前日涨 130 元/吨；成交量 160791 手，持仓量 49311 手，成交额 990584 万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -265 元/吨，较前日降 80 元/吨；月差（BR08 - BR09）为 -30 元/吨，较前日降 5 元/吨 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格分别为 11800 元/吨、11900 元/吨、11950 元/吨，较前日均涨 50 元/吨；山东顺丁市场价（交割品）12150 元/吨，较前日涨 50 元/吨；齐鲁丁苯（型号 1502）12450 元/吨，较前日涨 250 元/吨；齐鲁丁苯（型号 1712）11300 元/吨，较前日涨 200 元/吨；江苏主流丁二烯价格 9750 元/吨，较前日涨 100 元/吨；山东主流丁二烯价格 9725 元/吨，较前日涨 75 元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率 71.3912%，顺丁理论完全成本 12491 元/吨，顺丁利润 -291 元/吨，较前日均无变动 [1] 行业新闻 - 7 月 23 日丁二烯华东港口最新库存约 15700 吨，较上周期降 4300 吨，因进口船货到港有限、天气影响部分船货到港延期、下游原料库存正常消耗，样本港口库存降至低位 [2] - 截至 2025 年 7 月 23 日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量 3.23 万吨，较上周期小幅增加，环比 +0.22%；本周期内期现货市场偏强运行预期强烈，供价大幅走高且部分套利盘积极试探接货，样本生产企业库存略有下降，样本贸易企业库存增加 [2][3]