晨会纪要（2025/07/28） 债市承压，10Y 国债收益率站上 1.7%——利率债周报 行业研究 集采"反内卷"，关注受益标的——医药生物行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.28） 宏观及策略研究 "反内卷"情绪持续发酵——宏观经济周报 固定收益研究 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/07/28） 宏观及策略研究 "反内卷"情绪持续发酵——宏观经济周报 周喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、外围环境而言 美国方面，7 月 Markit 制造业 PMI 初值超预期下行，创 2024 年 12 月以来新低，持续的关税担忧以及上行 的通胀压力严重削弱 ...