报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国与多国贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期，市场避险情绪降温，贵金属价格偏弱震荡；美国上周初请失业金人数降至4月中旬以来最低，经济衰退风险较低；特朗普称不考虑延长关税谈判期限，市场预期9月降息，美联储理事沃勒表示7月降息25个基点；美国关税政策预期反复，临近8月1日谈判期限，市场对美国财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格下方有支撑；消息面关注关税谈判进展及美联储7月利率决议 [10] 各部分总结 行情回顾 - 美黄金因贸易谈判结果落地、加征关税幅度低于预期，市场避险情绪降温，价格偏弱震荡，截至上周五报收3339美元/盎司，周内下跌0.5%，关注上方压力位3400，下方支撑位3280 [6] - 美白银同样因上述原因价格冲高回落，截至上周五周度跌幅0.3%，报收38.33美元/盎司，关注下方支撑位37，上方压力位39.5 [9] 周度观点 - 美国与多国贸易谈判结果使市场对欧美达成贸易协议乐观预期升温，避险情绪降温致贵金属价格偏弱震荡；美国经济衰退风险低；关税政策预期反复，临近期限市场有担忧，预计贵金属价格下方有支撑；关注关税谈判进展及美联储7月利率决议 [10] 海外宏观经济指标 - 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美国国债收益率、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等指标相关数据图表 [14][17][19] 当周重要经济数据 - 美国6月耐用品订单月率初值公布值为 -9.3%，预期 -10.8%，前值16.4%；美国7月SPGI制造业PMI初值公布值49.5，预期52.7，前值52.9 [24] 当周重要宏观事件和政策 - 当地时间7月27日，美国商务部长称不再延长8月1日加征关税期限；上周美国与日本、印尼、菲律宾达成贸易谈判结果，加征关税幅度低于预期，市场对欧美达成贸易协议乐观预期升温；美国6月耐用品订单初值环比减9.3%，好于预期但为2020年4月以来最大降幅，核心耐用品订单环比意外下降0.7% [26] 库存 - 黄金方面，comex库存增加17,736.80千克至1,174,542.62千克，上期所库存增加1,401千克至30,258千克；白银方面，comex库存增加95,699.39千克至15,561,726.43千克，上期所库存减少23,822千克至1,187,254千克 [12] 基金持仓 - 截至7月22日，黄金CFTC投机基金净多持仓为245,280手，较上周增加41,524手；白银CFTC投机基金净多持仓为58,667手，较上周增加1,582手 [12][35] 本周关注重点 - 7月30日关注美国7月ADP就业人数变动、第二季度实际GDP年化季率初值、第二季度核心PCE物价指数年化季率初值；7月31日关注美国6月个人支出月率、6月PCE物价指数年率；8月1日关注美国7月非农就业人口变动季调后、7月失业率 [37]